在“債?！钡某掷m(xù)上演下，債券指數(shù)化投資時(shí)代已然到來。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，全市場債券型ETF規(guī)模突破2000億元大關(guān)。繼去年5月突破1000億元之后，債券型ETF僅僅用了9個(gè)月便再次突破新的整數(shù)關(guān)口。
同時(shí)，債市也仍在上漲通道，但波動(dòng)有所加劇，2月7日，10年期、30年期國債期貨雙雙創(chuàng)下歷史新高，隨后高位跳水。多家基金公司建議，2025年債市投資難度加大，需要更重視交易節(jié)奏和資產(chǎn)配置，債券指數(shù)基金產(chǎn)品的工具優(yōu)勢更為突出。
債券型ETF突破2000億元大關(guān)
近年來，由于“資產(chǎn)荒”的出現(xiàn)，利率中樞下行，機(jī)構(gòu)行為一致性增強(qiáng)，工具化屬性突出的債券指數(shù)基金迎來了蓬勃的發(fā)展。
2022年，債券型ETF的規(guī)模從239.64億元增長至529.43億元，增幅高達(dá)121%；2023年，債券型ETF的規(guī)模從529.43億元進(jìn)一步增長至801.52億元，增幅超過50%；2024年5月17日，債券型ETF的規(guī)模達(dá)到1014.66億元，首次突破千億元大關(guān)。
而最新的數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，全市場債券型ETF的規(guī)模達(dá)到2051.28億元，正式突破2000億元大關(guān)。
債券型ETF“加速度”的發(fā)展趨勢十分明顯，此前突破第一個(gè)千億元大關(guān)花了接近6年時(shí)間，而突破第二個(gè)千億大關(guān)僅花了不到9個(gè)月。
百億級債券型ETF的隊(duì)列也不斷擴(kuò)容，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場共有富國政金債券ETF、博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF、海富通短融ETF、海富通城投債ETF、平安公司債ETF等5只債券型ETF突破百億元大關(guān)，其中富國政金債券ETF的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到416.72億元。
同時(shí)，整個(gè)債券指數(shù)基金市場也在高速發(fā)展。華西證券的研報(bào)顯示，截至2024年末，債券指數(shù)基金的總規(guī)模由2023年一季度末的4769億元快速提升至2024年末的12874億元，增幅達(dá)到170%，指數(shù)型產(chǎn)品在純債基金中的占比也由7%提升至14%。
投資品種不斷“上新”
在規(guī)模高速增長的同時(shí)，債券指數(shù)基金的投資品種也不斷豐富，為投資者提供了更多工具產(chǎn)品的選擇。
2025年1月，首批8只基準(zhǔn)做市信用債ETF全部發(fā)行完成，債券指數(shù)基金的“拼圖”得以補(bǔ)齊。這8只產(chǎn)品于2025年1月7日起集體發(fā)行，募集上限均為30億元，僅過了10天就全部結(jié)募，總共募集資金約218億元。
以往，投資者在債券指數(shù)投資領(lǐng)域的選擇較為局限，主要集中在國債、政策性金融債等品種，而基準(zhǔn)做市信用債ETF的推出進(jìn)一步豐富了場內(nèi)債券ETF產(chǎn)品線，為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供更多差異化的場內(nèi)投資工具的同時(shí)，還有助于提升交易所債券市場流動(dòng)性，助力市場健康發(fā)展。
同時(shí)，債券指數(shù)也不斷“上新”，不斷豐富債券指數(shù)產(chǎn)品線，為投資者提供更多元化的投資選擇和業(yè)績基準(zhǔn)。
1月16日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布滬深300債券指數(shù)系列、上證180債券指數(shù)系列、中證地方政府債指數(shù)、中證地方政府一般債指數(shù)和中證地方政府專項(xiàng)債指數(shù)等，為市場提供多樣化業(yè)績基準(zhǔn)與投資標(biāo)的。
以滬深300債券指數(shù)系列為例，該系列包括滬深300債券指數(shù)、滬深300AAA債券指數(shù)、滬深300交易所債券指數(shù)等，主要從交易所或銀行間市場上市的債券中，選取滬深300指數(shù)樣本證券發(fā)行人及其子公司所發(fā)行的對應(yīng)期限及信用等級的債券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本證券發(fā)行人及其子公司所發(fā)行的對應(yīng)期限及信用等級債券的整體表現(xiàn)。
“債券指數(shù)基金未來發(fā)展有廣闊的前景?！辈r(shí)深證基準(zhǔn)做市信用債ETF基金經(jīng)理張磊表示，“一是債券指數(shù)基金市場占比相對較低，目前在10%左右，相比美國40%的債券基金為被動(dòng)投資有較大提升空間。二是信用債指數(shù)基金發(fā)展相對滯后，存量信用債指數(shù)債基只數(shù)較少。三是未來指數(shù)基金的費(fèi)率優(yōu)勢和工具屬性會(huì)更有吸引力。四是相比普通債券指數(shù)基金，債券ETF具有交易靈活便捷、質(zhì)押方便等優(yōu)勢?！?/p>
2025年應(yīng)更重視交易和資產(chǎn)配置
回到市場，近期，“債?！比栽谘永m(xù)，國債期貨迭創(chuàng)新高，2月7日，10年期國債期貨盤中觸及109.59點(diǎn)，30年期國債期貨122.28點(diǎn)，雙雙創(chuàng)下歷史新高，但隨后發(fā)生小幅下跌。
多家基金公司在近期表示，雖然2025年債市趨勢仍在，但波動(dòng)明顯上升，投資者應(yīng)該把握好交易節(jié)奏，做好資產(chǎn)配置。
興銀基金固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，整體來看，2025年債市在當(dāng)前基本面預(yù)期下，收益率仍將保持低位運(yùn)行，但利率債供給沖擊和貨幣政策空間收斂也限制了利率下行的區(qū)間。因此，在保持組合中性久期和杠桿的同時(shí)，適當(dāng)增加中長端利率債波段操作，通過交易提升收益表現(xiàn)或是更優(yōu)的策略。
國聯(lián)基金固收基金經(jīng)理潘巍認(rèn)為，短期內(nèi)債券市場的邏輯難以發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，債市利率預(yù)計(jì)將繼續(xù)處于下行區(qū)間，而具體的下行幅度則將取決于貨幣政策的寬松程度以及政策效果的實(shí)際顯現(xiàn)情況。在保持樂觀態(tài)度的同時(shí)，他也提醒要警惕債市波動(dòng)調(diào)整或有所加大。國聯(lián)益海30天滾動(dòng)持有債券基金經(jīng)理韓正宇也注意到債市潛在的波動(dòng)，他認(rèn)為當(dāng)前市場已提前大幅定價(jià)降息降準(zhǔn)預(yù)期，同時(shí)基本面、資金面、政府債供給、機(jī)構(gòu)配置力量以及債市增量資金等方面可能出現(xiàn)邊際變化，因此債券市場可能呈現(xiàn)出更明顯的震蕩市特征。
特別是在債券指數(shù)基金規(guī)模增長、流動(dòng)性提升、投資品種豐富的背景下，通過債券指數(shù)基金進(jìn)行資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)也更為重要。
落腳至策略，華西證券宏觀固收團(tuán)隊(duì)建議，一個(gè)短期內(nèi)可行的多資產(chǎn)配置思路是，首先，將倉位簡單分為60%的配置倉位和40%的彈性倉位，其中配置倉位以可轉(zhuǎn)債、超長利率債和3—5年信用債等比例配置，且維持倉位恒定；彈性倉位則根據(jù)環(huán)境變化靈活配置資產(chǎn)，比如2月中上旬主要配置3—5年信用債，到2月中下旬可將重心轉(zhuǎn)移至轉(zhuǎn)債，直至3月中上旬兩會(huì)召開，若政策力度超預(yù)期，則繼續(xù)增配轉(zhuǎn)債，若結(jié)果不及預(yù)期，則考慮將彈性倉位逐步轉(zhuǎn)移至超長利率債。