新華財經北京10月18日電（記者翟卓 劉玉龍）中國人民銀行18日正式宣布，已聯合證監(jiān)會下發(fā)通知，即日起啟動證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作。目前有20家證券、基金公司獲批參與工具操作，合計申請額度已超2000億元。
記者從相關金融機構了解到，央行、證監(jiān)會聯合通知中明確了互換便利的業(yè)務流程、工具要素、交易雙方權利義務等內容。央行將委托公開市場業(yè)務一級交易商中的中債信用增進公司與證券、基金、保險公司開展互換交易。
其中，互換期限為1年，可根據需要申請展期；首期操作額度5000億元，采用招標方式確定每次操作費率；質押品范圍包括債券、股票ETF、滬深300成分股、公募REITs等，折算率根據質押品風險特征分檔設置，且較市場水平更加優(yōu)惠。
有業(yè)內專家對記者表示，互換便利可大幅提升非銀機構融資能力，持續(xù)為股市帶來增量資金。具體來看，參與機構通過互換便利將流動性較差的債券、股票換成國債、央票，后者作為高等級流動性資產，可顯著提高回購融資的可得性，獲取的資金將用于股票、股票ETF的投資和做市。部分國有大行已表示愿為互換便利項下相關回購融資提供便利，放寬參與機構回購融資的授信額度要求。
前述專家分析，機構申請的2000億元額度本質是央行授信，是潛在的增量資金，機構不是一次就用完，會持續(xù)為資本市場帶來增量資金。
與此同時，作為一項制度安排，互換便利將更好發(fā)揮機構投資者資本市場穩(wěn)定器的作用。具體看，工具設計一方面有逆周期調節(jié)特性。在股市超跌、股價被低估的時候，金融機構買入意愿較強，工具用量會比較大；而到股市好轉、股票流動性恢復的時候，換券融資的必要性下降，工具用量會自然減小。
另一方面，在面臨投資者贖回壓力時，金融機構可采取換券抵押而非賤賣股票的方式籌資，緩解“股市下跌——投資者贖回——賣出股票——股市進一步下跌”的負反饋，抑制羊群效應等順周期行為，發(fā)揮平滑市場、穩(wěn)定預期的作用。
記者獲悉，互換便利是央行重要的工具創(chuàng)新，有利于統(tǒng)籌安排不同市場的流動性。過去央行主要承擔銀行的“最后貸款人”職責，在出現銀行擠兌時提供充足流動性支持。隨著金融市場發(fā)展、居民資產配置多元化，必要時需要央行進一步向資本市場提供流動性。
“互換便利的推出是貨幣政策支持資本市場的一次嘗試和探索，有利于改善非銀機構總體的流動性環(huán)境。未來央行宜在實驗基礎上繼續(xù)完善工具，統(tǒng)籌不同市場的流動性分布，共同增強資本市場內在穩(wěn)定性?！庇惺茉L人士如是說。