作者： 祝嫣然
時至年中，隨著基數(shù)效應(yīng)減弱和修復動能放緩，6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，成為判斷下半年經(jīng)濟走勢的重要依據(jù)。
國家統(tǒng)計局即將于7月17日發(fā)布6月份及上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。機構(gòu)預計，低基數(shù)影響下二季度GDP或?qū)崿F(xiàn)7%左右的高增長，6月份工業(yè)、消費、投資等經(jīng)濟指標或繼續(xù)回落。
多位專家分析，二季度以來，在疫后復蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢。但隨著內(nèi)生動力不強、有效需求不足、市場預期不穩(wěn)等問題進一步凸顯，經(jīng)濟修復動能有所放緩。隨著擴大內(nèi)需和改善預期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟復蘇內(nèi)生動力將逐步增強。
二季度GDP增速或達到7%
第一財經(jīng)研究院近日發(fā)布的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.21，雖連續(xù)四個月下降，但仍然高于50榮枯線。經(jīng)濟學家們認為當前我國經(jīng)濟正在逐步復蘇，但未來經(jīng)濟下行壓力依然存在，相關(guān)托舉政策有望陸續(xù)出臺。他們對第二季度GDP同比增速預測均值為6.97%，中位數(shù)為7%。
中國社科院金融研究所11日發(fā)布的2023年第二季度《中國宏觀金融分析》報告顯示，考慮到經(jīng)濟復蘇動能放緩和低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速可能達到7%左右，但環(huán)比增速大概率低于一季度。在政策適時加力的前提下，預計全年經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)5.5%左右。
浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，6月份經(jīng)濟運行延續(xù)前期態(tài)勢，預計二季度GDP增速為6.7%，全年GDP增速5.1%。在企業(yè)內(nèi)生修復動力不足的情況下，下半年貨幣政策仍有可能進一步發(fā)力，從成本端助力企業(yè)盈利修復：三季度可能降準、四季度可能降息。
國務(wù)院總理李強7月6日主持召開經(jīng)濟形勢專家座談會提到，對當前經(jīng)濟形勢，要全面、辯證、長遠地分析研判，既看一般性也看特殊性，既看增速也看結(jié)構(gòu)和動能，既看國內(nèi)也看世界，既看當下態(tài)勢也看長遠趨勢。我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變，只要保持戰(zhàn)略定力、增強發(fā)展信心，完全有條件推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
工業(yè)生產(chǎn)放緩
6月下游需求繼續(xù)疲軟，工業(yè)品價格低位運行，整體工業(yè)活動保持弱勢，結(jié)合去年同期基數(shù)偏高，多家機構(gòu)預計6月工業(yè)增加值同比增速或有所下降。參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學家對6月工業(yè)增加值同比增速預測均值為2.99%，低于上月3.5%的公布數(shù)據(jù)。
從先行指標來看，國家統(tǒng)計局6月30日發(fā)布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月上升0.2個百分點，但仍位于榮枯線之下。
中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群分析， 6月份PMI指數(shù)小幅提高，表明推動經(jīng)濟全面回升的力量進一步增強，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)在不斷鞏固。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體呈筑底回升態(tài)勢，同時必須看到，需求收縮的壓力仍然突出。反映需求不足企業(yè)的占比進一步提高到61%（上月為58%）。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委分析，6月工業(yè)增加值將繼續(xù)保持回落趨勢，外需的疲弱或繼續(xù)壓制工業(yè)增加值同比讀數(shù)。工業(yè)品開工率方面，部分工業(yè)品如粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)反彈，但動力煤庫存在夏季高溫來臨時依舊高企。預計6月工業(yè)增加值同比或下降至2.7%，較5月當月同比下降0.8個百分點。
消費增速或大幅回落
參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學家對6月社會消費品零售總額同比增速預測均值為2.89%，較上月12.7%的公布值下降。
中金公司發(fā)布的研報表示，6月需求側(cè)整體表現(xiàn)仍欠佳，消費層面，服務(wù)消費保持較高熱度，但端午節(jié)假期旅游消費貢獻強度應(yīng)不及五一假期，耐用品層面，汽車消費回落，三大家電在購物節(jié)帶動下明顯回升。今年消費呈現(xiàn)出較為顯著的平日相對平淡，節(jié)假日集中釋放的特征。在去年基數(shù)回升背景下，預計6月社零同比或有較大幅度回落。
值得一提的是，近兩個月在節(jié)日效應(yīng)帶動下，線下服務(wù)消費較為旺盛。中國飯店協(xié)會資深會長韓明日前在中國酒店業(yè)趨勢發(fā)展論壇上表示，今年以來住宿和餐飲業(yè)迅速回暖，超九成受調(diào)查的全國住宿企業(yè)反饋，五一假期的營業(yè)收入已經(jīng)恢復至疫情前的水平，其中近七成較疫情前實現(xiàn)正增長，平均增長42%。尤其是餐飲新零售、預制菜、康養(yǎng)酒店等新業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，進一步激發(fā)了消費潛力。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，今年消費增長對經(jīng)濟穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用?？偟目?，我國消費規(guī)模擴大、消費結(jié)構(gòu)升級、消費模式創(chuàng)新態(tài)勢持續(xù)，有利于推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。也要看到，目前消費增長仍面臨一些制約因素，居民消費能力和消費意愿提升仍然有較大空間。下階段，要繼續(xù)推進穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，落實好促消費各項政策，積極恢復和擴大傳統(tǒng)消費，加快培育新型消費，促進消費穩(wěn)定增長，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
投資需求延續(xù)放緩態(tài)勢
參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學家們對6月固定資產(chǎn)投資增速的預測均值為3.29%。國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）188815億元，同比增長4.0%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.11%。
中金公司表示，投資層面，地產(chǎn)銷售依舊表現(xiàn)低迷，尤其二手房，量價均見到較明顯下滑，土地市場也僅微幅回升，整體熱度依舊較低?；▽用鎸嵨锕ぷ髁咳暂^弱，房建速度或也有所放緩，制造業(yè)在需求壓制、利潤承壓、企業(yè)預期有待提振的背景下整體趨弱。
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，鑒于去年同期基數(shù)較高且對基建的融資支持力度邊際減弱，基建投資同比增速可能放緩至5%左右。6月地方政府專項債發(fā)行總量為4040億元，同比少增9690億元（2023年上半年較去年同期少增1.1萬億元）。此外，此前通過發(fā)行地方政府專項債和政策性銀行專項基建投資基金對基建投資的支持力度可能已減弱。制造業(yè)投資同比增速可能從此前的5.1%放緩至3%~4%。進一步考慮到房地產(chǎn)投資持續(xù)走弱，6月整體固定資產(chǎn)投資同比增速可能放緩至1%。
房地產(chǎn)投資方面，植信投資研究院連平分析，上半年，房地產(chǎn)市場運行逐步從底部轉(zhuǎn)而持穩(wěn)，住房銷售額轉(zhuǎn)正，更多城市房價止跌，投資下行的速度有所減緩。由于一季度需求釋放較快以及房企資金來源放緩，二季度住房市場有所波動；購房信心、開工建設(shè)可能仍需要時間修復，上半年房地產(chǎn)投資累計同比可能下跌9%。
連平預計，下半年房地產(chǎn)政策仍將以支持和呵護的姿態(tài)為主，市場有望在波動中緩慢復蘇，全年住房銷售仍有可能實現(xiàn)小幅增長，房價低位企穩(wěn)。期待在“保交樓”專項借款及其他融資支持政策的帶動下，改善房企現(xiàn)金流狀況，提振房企開發(fā)投資信心，房地產(chǎn)投資跌幅可能在下半年進一步收窄。