資金正在從新能源撤離嗎？多家新能源巨頭的K線看起來(lái)似乎不太樂(lè)觀。他們的業(yè)績(jī)不可謂不好，但股價(jià)反而不斷下跌。贛鋒鋰業(yè)就是典型。
贛鋒鋰業(yè)4月5日發(fā)布公告稱，公司于近日接到公司股東李良彬和王曉申將其持有的公司部分股份質(zhì)押和解除質(zhì)押的通知。李良彬本次合共質(zhì)押股份數(shù)量為1970萬(wàn)股，王曉申本次質(zhì)押股份數(shù)量為116萬(wàn)股。此外，李良彬本次解除質(zhì)押股份數(shù)量為1358萬(wàn)股。經(jīng)過(guò)這一番操作，李良彬及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股數(shù)為121,020,000 股，占其持有股份比例 29.75%，占公司總股本比例 6.00%。
之前傳言的在3月28日南昌鋰會(huì)間隙的閉門會(huì)議中，中國(guó)主要鋰生產(chǎn)商（包括贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等）同意將每噸碳酸鋰的底價(jià)定為25萬(wàn)元，以減緩電池原材料價(jià)格的暴跌的消息，雖然很快就被贛鋒鋰業(yè)否認(rèn)，但也未必是空穴來(lái)風(fēng)。
“這種事不管有沒有都不能承認(rèn)，不然會(huì)因操縱市場(chǎng)價(jià)格遭受處罰”，也有分析人士認(rèn)為，“即便25萬(wàn)不是市場(chǎng)的底價(jià)，但相信也絕對(duì)是許多鋰鹽企業(yè)心理的底價(jià)?！?/p>
但從目前數(shù)據(jù)看，這個(gè)心理價(jià)位已經(jīng)被擊破。
?。ㄚM鋒鋰業(yè)近年來(lái)盈利情況）
碳酸鋰行情能否止跌企穩(wěn)？
4月4日，有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，碳酸鋰跌6500元，報(bào)21.9萬(wàn)元/噸，創(chuàng)逾1年新低，連跌47日。5日就引發(fā)了贛鋒鋰業(yè)盤中下跌超4%。
贛鋒鋰業(yè)去年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，年報(bào)顯示，2022年?duì)I業(yè)收入418.22億元，同比增長(zhǎng)274.68%；凈利潤(rùn)205.04億元，同比增長(zhǎng)292.16%，創(chuàng)下有史以來(lái)最好的業(yè)績(jī)。公司2022年期末總資產(chǎn)為791.60億元，比期初增長(zhǎng)102.68%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)2022年期末為440.43億元，比期初增長(zhǎng)101.17%。
但其股價(jià)自11月中旬，達(dá)到92.43元/股的階段性高點(diǎn)后，一路走低，截至4月4日收盤，已跌至65.84元/股。
過(guò)去兩年，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了一波瘋漲。2019年9月，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格僅約3.8萬(wàn)元/噸，到2022年11月，價(jià)格已經(jīng)上漲到約59萬(wàn)元/噸。
滬深A(yù)股涉鋰上市公司業(yè)績(jī)均大幅增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)暴增，但股價(jià)卻均出現(xiàn)高位回落。這可能和市場(chǎng)預(yù)期鋰鹽價(jià)格無(wú)法長(zhǎng)期維持高價(jià)有關(guān)。
從去年11月底開始，受新能源汽車補(bǔ)貼到期，終端需求減弱等多重因素影響，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一路走跌，至2023年3月29日已跌至25.7萬(wàn)元/噸。連續(xù)每日萬(wàn)元以上的降價(jià)幅度，引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。
“這個(gè)行情的影響范圍并不局限于碳酸鋰這一環(huán)節(jié)，上游鋰礦開采、下游正極材料、動(dòng)力電池以及電動(dòng)車均有受到不同程度的影響?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，如果市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降甚至超跌，而產(chǎn)能剛性短時(shí)間內(nèi)難以改變的，像贛鋒鋰業(yè)這樣的企業(yè)，問(wèn)題就會(huì)非常明顯。
有分析人士認(rèn)為，2023年，對(duì)于國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程。“2023年鋰鹽價(jià)格的快速暴跌，鋰鹽行業(yè)企業(yè)盈利肯定會(huì)受到非常大的影響，鹽湖提鋰和鋰礦自給率較高的企業(yè)會(huì)保持盈利，但盈利可能大幅下降。一些鋰礦自給率較低，鋰礦過(guò)度依賴進(jìn)口的企業(yè)，可能會(huì)出現(xiàn)虧損?！?/p>
對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)預(yù)期鋰鹽無(wú)法長(zhǎng)期維持高價(jià)，市場(chǎng)供需局面發(fā)生改變，過(guò)去的業(yè)績(jī)估值就難以支撐未來(lái)的股價(jià)，有關(guān)企業(yè)就面臨估值重估的過(guò)程。
沉重的上游
為了取得優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的鋰資源，近年來(lái)，贛鋒鋰業(yè)一直在全球出擊，拓寬原材料的多元化供應(yīng)渠道。從其年報(bào)可以看出，目前贛鋒鋰業(yè)有大量項(xiàng)目處于建設(shè)中。
比如，Mount Marion鋰輝石精礦目前為澳大利亞在產(chǎn)規(guī)模最大的鋰輝石項(xiàng)目之一，為贛鋒鋰業(yè)目前鋰原材料的重要來(lái)源。
贛鋒鋰業(yè)2022年年報(bào)顯示，該項(xiàng)目鋰輝石精礦產(chǎn)能正由原45-48萬(wàn)噸/年擴(kuò)建為90萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能的爬坡工作將從2023年二季度開始，2023年全年鋰輝石精礦產(chǎn)出以及鋰輝石精礦平均品位均有望較2022年有所提升。
目前，贛鋒生態(tài)系統(tǒng)的核心為鋰化合物業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品包括：電池級(jí)氫氧化鋰，電池級(jí)碳酸鋰，氯化鋰，氟化鋰等，客戶主要包括全球電池正極材料制造商、電池供應(yīng)商和汽車OEM廠商。
年報(bào)數(shù)據(jù)中的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)2022年有82.68%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于基礎(chǔ)化學(xué)材料/鋰系列產(chǎn)品（主要是鋰化合物等），這一數(shù)字比2021年的74.57%占比更大，可見其營(yíng)收對(duì)上游資源的依賴性進(jìn)一步提升。
有分析人士認(rèn)為，鋰價(jià)變化對(duì)贛鋒鋰業(yè)的影響具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，贛鋒鋰業(yè)的鋰鹽生產(chǎn)線是基于鋰價(jià)上漲時(shí)期的需求而建設(shè)的，當(dāng)鋰價(jià)下跌時(shí)，可能會(huì)面臨庫(kù)存積壓和產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。另一方面，贛鋒鋰業(yè)的電池業(yè)務(wù)也會(huì)受到影響，從而影響其業(yè)績(jī)。
從今年1-3月份的行情看，國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格快速下跌，目前顯示已經(jīng)跌破25萬(wàn)元/噸，累積跌幅超過(guò)50%。
行業(yè)分析人士認(rèn)為，這一輪鋰鹽行情急轉(zhuǎn)直下的原因，一方面是因?yàn)榍皟赡赇圎}價(jià)格大幅暴漲，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)的容忍度已經(jīng)到達(dá)極限；另一方面，過(guò)去兩年大量企業(yè)介入，產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需緊張緩解，供需局面扭轉(zhuǎn)。
贛鋒鋰業(yè)近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在阿根廷的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2023年上半年完成建設(shè)投產(chǎn)并逐步優(yōu)化產(chǎn)線，穩(wěn)定釋放產(chǎn)能。Cauchari-Olaroz項(xiàng)目一期投產(chǎn)后，將繼續(xù)推進(jìn)二期建設(shè)。
此外，阿根廷Mariana鋰鹽湖項(xiàng)目、非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目，計(jì)劃或力爭(zhēng)在2024年投產(chǎn)?？梢灶A(yù)見，2023-2024年，贛鋒鋰業(yè)將迎來(lái)一個(gè)上游項(xiàng)目投產(chǎn)的高峰期。
有多個(gè)海外項(xiàng)目陸續(xù)面臨投產(chǎn)的贛鋒鋰業(yè)，如何在這一輪鋰鹽行情下跌周期中穩(wěn)住局面，還是個(gè)問(wèn)題。