科技行業(yè)展望
富蘭克林股票團隊基金經(jīng)理Jonathan Curtis
利率上調(diào)、經(jīng)濟活動放緩，以及新冠疫情期間的消費習慣變得正?；?，導致科技行業(yè)在去年受壓。雖然過去一年荊棘滿途，但市場持續(xù)出現(xiàn)長期質(zhì)量、可持續(xù)增長和利好估值的跡象，促使我們保持樂觀。
今年，即使面對加息步伐及經(jīng)濟活動放緩，預期企業(yè)將繼續(xù)推進數(shù)字化措施，盡管步伐可能較慢，原因是有關(guān)投資有助提升企業(yè)所需的生產(chǎn)力，尤其是在通脹環(huán)境下。我們已在企業(yè)軟體及信息科技服務公司、安全云科技、軟體即服務、人工智能/機器學習、未來職場及網(wǎng)絡保安等附屬主題的優(yōu)質(zhì)平臺型企業(yè)物色到機遇，這些企業(yè)對客戶營運不可或缺。
不過，由于新冠疫情所帶來的有利因素持續(xù)減弱，加上歐洲能源價格上升，而且全球經(jīng)濟活動放緩，我們預期消費者科技行業(yè)將更趨不明朗。我們相信消費者信息科技硬體、游戲、電子商貿(mào)及數(shù)字廣告等領(lǐng)域的復蘇之路可能較為漫長。此外，我們亦預期隨著失業(yè)率上升，以及家庭在疫情期間累積的過度儲蓄因通脹居高不下而減少，非必需消費品開支可能將會減弱。事實上，這種情況已在去年下半年開始出現(xiàn)，并導致半導體、消費者個人電腦、游戲及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長預測向下修訂。雖然我們相信上述行業(yè)在今年的增長應會繼續(xù)低于長期平均，但估值即將反映有關(guān)觀點。綜觀這些面向消費者的行業(yè)，我們?nèi)匀痪劢挂?guī)模龐大，并受益于媒體數(shù)字、新商貿(mào)及電氣化與自動化等附屬主題的企業(yè)。
分析顯示，我們的策略已為復蘇作好部署，只要利率穩(wěn)定，投資者將重新轉(zhuǎn)向著重企業(yè)的科技股。這些優(yōu)質(zhì)公司均展現(xiàn)優(yōu)秀的長遠增長潛力，而且盈利預測已過濾風險，估值也有所改善。我們認為，對同樣具備長遠思維的投資者來說，科技行業(yè)的風險回報可能已達到多年來的最佳水平。如果利率在未來數(shù)月穩(wěn)定，我們相信在目前環(huán)境下，科技行業(yè)可提供攻守兼?zhèn)涞奈M合，因其長期增長水平較高，加上且財政狀況和利潤率強勁。
最后，我們認為數(shù)字化仍處于早期階段，考慮到其長期增長動力，我們相信這個主題的發(fā)展前景將遠超當前經(jīng)濟周期。受益于不同周期的穩(wěn)定風險資本投資，數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)在過去20年的增長已穩(wěn)步超越美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的整體增長。然而，這些企業(yè)僅占整體國內(nèi)生產(chǎn)總值約10%。根據(jù)我們的分析，在可見未來，數(shù)字經(jīng)濟趨勢將于所有地區(qū)茁壯成長蓬勃發(fā)展，我們有望很可能會繼續(xù)發(fā)掘持有最能夠把握有關(guān)增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。