【市場表現(xiàn)】
國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.13%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.03%。銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開活躍券“22國開20”收益率下行2.88bp，10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率下行0.97bp，5年期國開活躍券“22國開08”收益率下行0.42bp，3年期國開活躍券“21國開03”收益率下行1.27bp，2年期國開活躍券“20國開03”收益率下行2.08bp。
【資金面】
公開市場方面，央行開展500億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有5840億元逆回購到期，凈回籠5340億元。資金面，2023年首個(gè)交易日，央行公開市場相比上周大幅削減逆回購操作規(guī)模，但銀行間市場周二資金面維持寬松格局，主要回購利率均出現(xiàn)大幅下行，其中隔夜回購加權(quán)利率回落至1.39%附近，七天期利率下行至1.64%附近，整體流動(dòng)性供給充裕。月初流動(dòng)性擾動(dòng)少，短期預(yù)期維持寬松。
【消息面】
中國2022年12月財(cái)新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至近三個(gè)月來最低，連續(xù)第五個(gè)月處于收縮區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均降至5月以來最低。青島、廈門已經(jīng)公布了發(fā)行地方債通知，將先后在1月6日和1月9日公開發(fā)債，這也拉開今年發(fā)債序幕。另外，已經(jīng)有十多個(gè)省市公布了一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，發(fā)債總規(guī)模突破1萬億元，其中不少地方也計(jì)劃在1月份發(fā)債。財(cái)政節(jié)奏上，預(yù)期2023年仍然是財(cái)政前置的特征，一季度發(fā)行提前批專項(xiàng)債，三月兩會(huì)批準(zhǔn)全面額度后二季度將進(jìn)入集中發(fā)力階段，警惕債市供給壓力。
【操作建議】
展望后市，12月PMI指數(shù)再創(chuàng)新低，中期來看2023年預(yù)期經(jīng)濟(jì)將逐步走出低谷，但短期在疫情影響下預(yù)期基本面偏弱，很難快速回升，經(jīng)濟(jì)基本面弱現(xiàn)實(shí)目前尚未扭轉(zhuǎn)。政策層面上，強(qiáng)預(yù)期對債市的利空短期逐步出盡，弱現(xiàn)實(shí)有望階段性主導(dǎo)行情，后續(xù)關(guān)注是否會(huì)出臺地產(chǎn)需求端刺激政策。開年配置盤或入場支撐債市，T2303合約CTD券基差雖然已有收斂但仍在歷史中等偏高水平，1月可能有進(jìn)一步寬貨幣舉措，期債反彈行情或還未走完。下周關(guān)注資金面波動(dòng)，建議多單短期可以繼續(xù)持有，T2303運(yùn)行區(qū)間參考99.1-100.6。