上周A股市場整體回調，滬深300下跌1.6%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.4%，行業(yè)輪動仍然較快，房地產、汽車、機械設備領漲，房地產或主要受近期政策預期有所走強，醫(yī)藥生物、食品飲料、社會服務跌幅領先。
國內方面，上周政治局會議召開，對全年經濟增速目標有所弱化，“力爭實現最好結果”，同時宏觀政策更強調前期政策的落地見效，增量工具有限。依托經濟的內生修復和前期政策工具的落地，預計下半年經濟增速將以回歸5%-6%的合理區(qū)間為目標，全年“保四爭五”。此外，對房地產的核心定調“穩(wěn)定房地產市場”，“壓實地方政府責任，保交樓、穩(wěn)民生”，關注后續(xù)增量政策推出。此外，7月官方制造業(yè)PMI 49%，回落1.2個百分點，復蘇趨勢在7月有所走弱。海外方面，7月美聯儲FOMC加息75bps落地，美國2022年二季度GDP環(huán)比折年率-0.9%，美國已進入“技術性衰退”，在未來美國通脹回落趨勢較緩的背景下，美聯儲持續(xù)收緊貨幣政策，經濟可能在后期逐步陷入實質性衰退。
展望后市，近期國內經濟復蘇進程有所放緩，且政策進一步加碼的預期較弱，導致市場整體以震蕩為主、上行動能不足，預計市場指數層面整體或維持區(qū)間震蕩，把握結構性機會為主。短期來看，關注7-8月中報披露期對市場的節(jié)奏和結構的影響。中期應關注，一是海外經濟下半年經濟放緩對國內需求的影響，以及歐債危機等尾部風險；二是國內經濟下半年的修復節(jié)奏，6月中長期信貸出現一定改善，關注內生性信用擴張信號的出現。可關注：1）成長中的高景氣行業(yè)，電動車、綠電產業(yè)鏈；2）疫情后消費復蘇：消費、酒店、航空等；3）CPI回升的提價邏輯，如農業(yè)、食品飲料等。
風險提示：
1）國內疫情反復；2）國內通脹水平超預期；3）海外經濟衰退沖擊國內需求
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