近日，一路“高歌猛進”的債市遭遇了急剎車。
4月24日，前期持續(xù)走高的債市急轉(zhuǎn)直下，國債期貨全線大跌，其中30年期國債期貨主力合約收盤下跌1.17%，創(chuàng)出今年以來第二大單日跌幅。4月25日，30年期國債期貨主力合約繼續(xù)走低，收跌0.35%。
債牛突然“轉(zhuǎn)頭”，不少債券型基金回撤明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，4月24日至4月25日兩日，全市場逾150只債基（不同份額分開計算）跌幅超過0.3%，甚至有十余只債基跌幅超過1%。
債牛急剎車 債基“受傷”
4月24日，現(xiàn)券收益率大幅走高，國債期貨全線重挫，其中30年國債期貨主力合約大跌1.17%，創(chuàng)二季度以來最大單日跌幅。4月25日，國債期貨收盤，30年期主力合約跌0.35%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約漲0.02%。
公募市場內(nèi)，不少債基回撤明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，4月24日，全市場超6000只債券型基金（不同份額分開計算，下同）中，超4000只債基單日凈值漲幅為負，約占總數(shù)的三分之二。其中，1600多只債基跌幅超過0.1%，鵬揚中債-30年期國債ETF、博時上證30年期國債ETF跌幅超過1%。
與前一日相比，4月25日的債基市場稍顯平穩(wěn)，但仍有不少債基跌幅明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，4月25日，超2000只債基單日凈值漲幅為負，甚至有多只債基跌幅超過0.3%。
市場情緒出現(xiàn)波動
近日，央行有關部門負責人在接受采訪時表示，當前長期國債收益率持續(xù)下滑的底層邏輯是市場上“安全資產(chǎn)”的缺失。隨著未來超長期特別國債的發(fā)行，長期國債收益率將出現(xiàn)回升。此外，四月初，央行在一季度貨幣政策委員會例會中提到“在經(jīng)濟回升過程中，也要關注長期收益率的變化”。
圓信永豐基金固收投資部副總監(jiān)許燕分析，4月理財規(guī)模新增較快，因為存款利率多次下調(diào)之后，老百姓更青睞于收益率略高的理財產(chǎn)品。此外“手工補息”被叫停，理財缺失了一塊收益穩(wěn)定的高息資產(chǎn)，增加了對債市的配置需求。而債市供給弱于往年，有效信用資產(chǎn)不足，導致債市近期漲幅較大，尤其是信用債收益率大幅下行，信用債利差壓縮，部分債市投資機構止盈，4月24日債市調(diào)整幅度較大，主要是對前期市場上漲過快的一次修正和消化。
債牛核心因素仍在
許燕表示，短期看，流動性仍然較為充裕，地方政府專項債和特別國債的發(fā)行節(jié)奏尚待加快，短期調(diào)整幅度或較為有限。6-7月債券供給上量之后，供需錯配的情況會有所改善，這期間收益率可能會震蕩加劇，尤其是超長期債券的波動幅度，但欠配壓力仍在，債券投資者仍未離場，會對債市需求形成有力支撐，這需要債市投資者在不同的品種和期限里尋求平衡。
“預計調(diào)整不會延續(xù)很長時間，因為債券牛市的核心因素——債務杠桿乏力導致資本回報率下降沒有變化。當前基本面和政策面將繼續(xù)推動債券利率走低。利差壓縮本質(zhì)體現(xiàn)出市場高收益資產(chǎn)缺乏，大量欠配的機構和個人投資者在等待配置。投資者的行為也反映出未來債市牛市未盡。” 興華安裕利率債基金經(jīng)理李靜文表示，“現(xiàn)在30年和10年期國債收益率的利差被壓縮，其實離歷史利差極值還有空間，預示未來繼續(xù)被壓縮是有可能的；此外，可以預見其他國債收益率的利差未來也會被壓縮?！?/p>
“央行近期的發(fā)聲對超長端利率的影響更多地體現(xiàn)在短期，但如果后續(xù)有進一步的配套措施，可能會使得長端利率繼續(xù)偏弱?！比A福證券固收首席分析師徐亮表示，“從整體利率定價維度來看，當前短端利率明顯偏低，但市場資金買入意愿強烈，資金面可能繼續(xù)持穩(wěn)，因此預計短端利率短時間可能會保持低位震蕩。另外，當前長短端利差不算低，長端利率有下行空間，不過考慮到政府債供給和央行對長端的關注，當前預計長端利率可能會呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，調(diào)整幅度較大時可以買入?！?/p>
也有機構人士表示，隨著近期PMI增速穩(wěn)步回升等一系列因素的出現(xiàn)，債市中長期看多的邏輯或受到?jīng)_擊。未來需要進一步關注政策信號，包括特別國債發(fā)行落地階段央行采取的流動性對沖措施的力度等。