出品|虎嗅商業(yè)消費(fèi)組
作者|黃青春
當(dāng)市場(chǎng)以為 2022Q1 是騰訊（ 0700.HK ）上市以來(lái)最差財(cái)報(bào)（營(yíng)收停滯、凈利潤(rùn)腰斬）時(shí)，更濃的悲觀情緒彌漫在騰訊 2022Q2 財(cái)報(bào)里。
8 月 17 日晚，騰訊發(fā)布 2022 年二季報(bào)財(cái)報(bào)：營(yíng)收 1340.34 億元，同比下降 3%，環(huán)比下降 1%；毛利為 579 億，同比下滑 8%；凈利潤(rùn)為 186.19 億元，同比下滑 56%（主要因騰訊投資組合價(jià)值變動(dòng)所致，調(diào)整后凈利潤(rùn)為 281 億，同比下滑 17%），環(huán)比減少 20%。
這份財(cái)報(bào)藏著的“危險(xiǎn)”，足以引起騰訊的警覺(jué)——要知道，這是騰訊罕見地出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的局面，且騰訊已連續(xù)四個(gè)季度凈利潤(rùn)下滑。
事實(shí)上，自 2021 年 2 月至今騰訊市值已跌去近 60%，是其上市以來(lái)跌幅最大、股價(jià)震蕩時(shí)間最長(zhǎng)的一段調(diào)整周期。套用王小波的金句——這個(gè)昔日傲視港股乃至中概股的巨頭正經(jīng)歷一個(gè)緩慢“受錘”的過(guò)程，其對(duì)非核心業(yè)務(wù)的奢望也一天天消逝，最后變得像“挨錘的?！币粯?。
騰訊也“打”不動(dòng)廣告了？
用戶即流量，流量換廣告——這套模式為中國(guó)大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司泵血，騰訊也不例外。
從用戶體量來(lái)看騰訊無(wú)疑是“老大哥”，僅以其旗下微信、QQ 兩款王牌產(chǎn)品為例—— 2022Q2 微信月活同比增長(zhǎng) 3.8% 達(dá) 12.991 億，其基本盤一騎絕塵依舊能保持滲透，恐怖如斯；QQ 月活環(huán)比增長(zhǎng) 0.9% 達(dá) 5.69 億，其作為一款橫跨 80、90、00 后的社交產(chǎn)品，能在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮中浮沉 23 年仍躋身 TOP 級(jí)應(yīng)用實(shí)屬不易。
可即便構(gòu)筑了如此龐大的流量池，騰訊也“打”不動(dòng)廣告了。
2022Q2 騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入規(guī)模明顯倒退，同比下降 18% 至 186 億元。其中，社交及其他廣告收入下降 17% 至 161 億元，財(cái)報(bào)稱是由于廣告需求疲軟、廣告競(jìng)投量低迷等原因所致；媒體廣告收入下降 25% 至 25 億元，因騰訊視頻及騰訊新聞廣告收入下滑所致。
事實(shí)上，2021 下半年以來(lái)，在線教育、游戲、金融等業(yè)務(wù)的廣告投放在監(jiān)管風(fēng)暴中大幅萎縮，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)線上廣告業(yè)務(wù)都受到不同程度沖擊。據(jù)長(zhǎng)橋海豚投研分析，廣告的需求對(duì)宏觀的高敏感性也造就了互聯(lián)網(wǎng)廣告周期化之后的高 Beta 屬性，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的時(shí)候，廣告收入放緩更快。
另一方面，疫情給宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)帶來(lái)了更多不確定，廣告主預(yù)算也變得更保守，互聯(lián)網(wǎng)公司廣告收入同比增速也從三月中旬開始出現(xiàn)放緩，其影響主要分為兩方面：
內(nèi)循環(huán)電商廣告：物流、倉(cāng)儲(chǔ)及生產(chǎn)等疫情管控限制，電商商家開播、銷售和履約環(huán)節(jié)都會(huì)直接受到影響，內(nèi)循環(huán)電商廣告與電商銷售有高度關(guān)聯(lián)度，面臨著與電商 GMV 類似程度的增長(zhǎng)放緩；外循環(huán)廣告：外循環(huán)廣告主受宏觀外部環(huán)境影響更直接，所涉及的行業(yè)更廣，包括很多業(yè)務(wù)在線下的廣告主，這樣環(huán)境下廣告主對(duì)轉(zhuǎn)化要求會(huì)更苛刻。
雖然說(shuō)，整體供給側(cè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，騰訊 2022Q2 分到的蛋糕自然也會(huì)變少；但也應(yīng)該注意到，騰訊廣告業(yè)務(wù)下跌勢(shì)頭自 2021Q4 到 2022Q1、Q2 仍未減緩。
與此同時(shí)，騰訊員工優(yōu)化也在提速——2022Q2 財(cái)報(bào)顯示，截至 2022 年 6 月 30 日騰訊員工為 110715 人，而 2022Q1 財(cái)報(bào)中截至 2022 年 3 月 31 日，騰訊員工為 116213 人。等于說(shuō)，二季度騰訊裁掉了 5498 名員工。
此外，今年 4 月以來(lái)，騰訊旗下 QQ 堂、看點(diǎn)快報(bào)、搜狗搜索、騰訊看點(diǎn)在內(nèi)的 10 余款應(yīng)用相繼停擺?！皟?nèi)部今年整個(gè)基調(diào)就是降本增效，在業(yè)務(wù)側(cè)很顯性的體現(xiàn)自然是產(chǎn)品的關(guān)停并轉(zhuǎn)?！苯咏v訊內(nèi)部人士對(duì)虎嗅表示。
騰訊游戲，加速“失寵”？
如果說(shuō)僅占總營(yíng)收 14% 的廣告業(yè)務(wù)對(duì)騰訊影響有限，那整個(gè)游戲業(yè)務(wù)的“頹勢(shì)”則足以引起騰訊的重視——2022Q2 騰訊游戲總營(yíng)收 425 億元，環(huán)比下降 2.5%，同比下降 1% ；其中，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)下降 1% 至 318 億元，國(guó)際市場(chǎng)游戲收入下降 1% 至 107 億元。
這無(wú)疑清晰地向外界釋放了一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。
從利潤(rùn)源頭來(lái)看，騰訊是世界最大的游戲公司，其從研發(fā)到渠道都有不可撼動(dòng)的市場(chǎng)地位，很多投資者一度將騰訊視為游戲概念股的“風(fēng)向標(biāo)”，坊間才有了“騰訊之于游戲好比茅臺(tái)之于白酒”的說(shuō)法，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期最大盈利點(diǎn)也是游戲業(yè)務(wù)。
縱觀騰訊歷來(lái)六次股價(jià)大跌，其中四次均與游戲業(yè)務(wù)緊密相關(guān)——分別是 2008 年無(wú)爆款疊加金融危機(jī)沖擊，騰訊股價(jià)（不復(fù)權(quán)）接近腰斬；2010 年游戲行業(yè)增速放緩，騰訊股價(jià)高點(diǎn)回撤 30%；2015 年 iOS 游戲暢銷榜占比下滑，騰訊股價(jià)再次回撤；2018 游戲版號(hào)暫停核發(fā)，騰訊股價(jià)幾近腰斬，足見游戲業(yè)務(wù)之于騰訊的重要性。
如今，雖然《王者榮耀》《和平精英》游戲總時(shí)長(zhǎng)依舊傲居行業(yè)之首，但《王者榮耀》《天涯明月刀手游》及《英雄聯(lián)盟》2022Q2 季度收入均出現(xiàn)下滑——這不免使人擔(dān)憂，騰訊賭中新爆款之前《王者榮耀》《和平精英》還能火多久？
據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，騰訊已部分收回給《王者榮耀》大量?jī)A斜的資源，希望能在資源相對(duì)受限的前提下進(jìn)行研發(fā)，推出新爆款。
況且，國(guó)家新聞出版署自 4 月恢復(fù)版號(hào)核發(fā)至今，騰訊連續(xù) 4 輪“顆粒無(wú)收”。要知道，2018 年以前騰訊每年發(fā)行、代理的游戲超過(guò) 1000 款。對(duì)此，速途網(wǎng)游戲事業(yè)部總經(jīng)理王佩認(rèn)為，騰訊游戲業(yè)績(jī)下滑與版號(hào)有關(guān)。“騰訊未獲新版號(hào)，只有老產(chǎn)品，又沒(méi)有新現(xiàn)象級(jí)游戲接棒，沒(méi)有創(chuàng)造新收入的增長(zhǎng)點(diǎn)?！?/p>
這樣的背景之下，只要版號(hào)沒(méi)有新進(jìn)展，騰訊游戲業(yè)務(wù)的不確定就會(huì)加劇。甚至，有市場(chǎng)人士悲觀地認(rèn)為，“無(wú)論版號(hào)、大環(huán)境還是經(jīng)濟(jì)狀況都和游戲行業(yè)上一個(gè)低谷 2018 年非常相似?！?/p>
更糟的是，《 2022 年 1~6 月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，自 2021 年春節(jié)中國(guó)游戲用戶規(guī)模攀升至 6.67 億高峰后便顯現(xiàn)下探趨勢(shì)，2022 上半年中國(guó)游戲用戶約 6.66 億，同比下降 0.13% ——這是七年來(lái)國(guó)內(nèi)游戲用戶規(guī)模首次同比下降，某種程度上顯現(xiàn)出用戶增長(zhǎng)拐點(diǎn)將至的趨勢(shì)。
其次，《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)期內(nèi)的中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入也降至 1477.89 億，對(duì)比去年同期（ 1504.93 億）下降 1.8% ——等于說(shuō)，用戶付費(fèi)意愿也在下降，進(jìn)而帶動(dòng)游戲市場(chǎng)收入增速放緩。
投射到騰訊游戲運(yùn)營(yíng)端，據(jù) data.ai 數(shù)據(jù)顯示，截至 7 月 27 日騰訊年內(nèi)共上線 13 款手游，涉及SLG、MMO、ARPG 及女性向多個(gè)品類，除了《英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理》《暗區(qū)突圍》上線時(shí)“驚鴻一瞥”外，其他均反響平平；另?yè)?jù)“手游那點(diǎn)事”統(tǒng)計(jì)，與版號(hào)擦肩而過(guò)的一年里，騰訊共停運(yùn)/下架 42 款游戲，其中不乏一些運(yùn)營(yíng)僅幾年的產(chǎn)品。
而且，游戲迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管后，從游戲直播、游戲加速器的限制到騰訊嫡系企鵝電競(jìng)退市，騰訊在游戲產(chǎn)業(yè)的布局及內(nèi)容掌控力正一點(diǎn)點(diǎn)被削弱。
國(guó)內(nèi)游戲增速不給力，尚且可以靠騰訊過(guò)往建立的巨大優(yōu)勢(shì)攤銷掉；但騰訊游戲更大的隱憂還在于國(guó)外市場(chǎng)的負(fù)增長(zhǎng)——礙于國(guó)內(nèi)游戲環(huán)境的巨大不確定性，近兩年游戲廠商頻頻將未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略錨定在海外市場(chǎng)，而騰訊僅披露三個(gè)季度（ 2021Q3 首次披露）的國(guó)際市場(chǎng)收入如今已出現(xiàn)衰退勢(shì)頭（下降 1%），須知 2021 年其海外收入增幅還能維持在 31% 。
騰訊財(cái)報(bào)稱，主要源于《PUBG Moblie》《荒野亂斗》均出現(xiàn)下滑；但《2022Q1 全球移動(dòng)應(yīng)用市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2022Q1 全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)收入約 210 億美元，同比下滑 7% ——等于說(shuō)，海外市場(chǎng)也到了存量肉搏階段，這對(duì)于擅長(zhǎng)全球“掃貨”建立游戲生態(tài)上下游優(yōu)勢(shì)的騰訊而言，可不是好消息。
視頻號(hào)解不了“近渴”
游戲、廣告、ToB 業(yè)務(wù)悉數(shù)降速，視頻號(hào)搖身一變成了“全村的希望”—— 2022Q2 財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，騰訊董事會(huì)主席兼 CEO 馬化騰特別強(qiáng)調(diào)，公司將聚焦于提升業(yè)務(wù)效率并增加新收入來(lái)源，“包括在廣受歡迎的視頻號(hào)中推出信息流廣告”。
與之對(duì)應(yīng)，7 月 18 日微信視頻號(hào)已正式上線原生信息流廣告功能——中信證券此前預(yù)計(jì)，騰訊或?qū)⒂?2022 年底開啟微信視頻號(hào)信息流廣告，事實(shí)證明騰訊的動(dòng)作顯然快于這一預(yù)期。一位港股分析師對(duì)虎嗅表示，“從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)騰訊值得期待且唯一有看點(diǎn)的，就是微信商業(yè)化，尤其是視頻號(hào)。”
大家之所以對(duì)視頻號(hào)高看一眼，很大程度上源于其過(guò)去幾個(gè)月兇猛的增長(zhǎng)勢(shì)頭——騰訊 2022Q2 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，視頻號(hào)總用戶時(shí)長(zhǎng)超過(guò)朋友圈的 80%；視頻號(hào)總視頻播放量同比增長(zhǎng)超 200%，基于人工智能推薦的視頻播放量同比增長(zhǎng)超 400%，日活躍創(chuàng)作者數(shù)和日均視頻上傳量同比增長(zhǎng)超 100%。此外，2022Q2 視頻號(hào)舉辦的直播演唱會(huì)場(chǎng)均吸引千萬(wàn)級(jí)用戶觀看。
問(wèn)題在于，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間微信商業(yè)化過(guò)于克制。
一位騰訊內(nèi)部人士曾對(duì)虎嗅表示，Tony（張志東）曾說(shuō)微信最大優(yōu)點(diǎn)是商業(yè)模式建立的比較干凈，不是在透支流量狀態(tài)下做的?！拔覀兯袠I(yè)務(wù)不管商業(yè)還是非商業(yè)，先衡量它對(duì)用戶具體帶來(lái)價(jià)值是，再?zèng)Q定要不要使用這個(gè)流量。每次測(cè)試一個(gè)功能，首先該考慮用戶是不是把它當(dāng)成一個(gè)友善、很好的功能，而不是說(shuō)去測(cè)試用戶的忍耐力下限、一直到擊穿它為止?！?/p>
另一位接近微信的人士也對(duì)虎嗅表示，小龍?jiān)趦?nèi)部說(shuō)，做任何事情絕對(duì)不要第一時(shí)間考慮商業(yè)化如何實(shí)現(xiàn)，而要先考慮用戶需求跟場(chǎng)景?！靶↓埓蛄艘粋€(gè)比方，現(xiàn)在朋友圈里有幾百億的朋友圈廣告，那做好朋友圈功能重要還是朋友圈廣告重要？顯然是前者。只有用戶體量、用戶體驗(yàn)、用戶內(nèi)容均正向反饋，才可能產(chǎn)生商業(yè)機(jī)會(huì)。時(shí)機(jī)成熟商業(yè)化自然會(huì)變成用戶需求，這是水到渠成的事情?！?/p>
如今，集團(tuán)意志使視頻號(hào)商業(yè)化陡然提速，難道就不怕“拔苗助長(zhǎng)”？事實(shí)上，虎嗅與多位短視頻、電商從業(yè)者溝通發(fā)現(xiàn)，雖然視頻號(hào)起步晚于抖音、快手，但其商業(yè)化一直不甘人后。
原因在于：一方面，面對(duì)抖、快咄咄逼人的攻勢(shì)，尤其抖音日活爬上 6 億大關(guān)后，騰訊此前十余款獨(dú)立 App 都沒(méi)跑通，集團(tuán)急需一款短視頻產(chǎn)品戰(zhàn)略補(bǔ)位。
對(duì)此，產(chǎn)品經(jīng)理判官認(rèn)為，“騰訊商業(yè)模式的核心就是通過(guò)即時(shí)通訊產(chǎn)品，卡位上游流量，以獲得用戶、商業(yè)化、投資的主動(dòng)權(quán)，這套商業(yè)模式中社交關(guān)系鏈才是競(jìng)爭(zhēng)力核心。而當(dāng)產(chǎn)品用戶數(shù)量、使用頻次、滲透率超過(guò)一定水平，社交關(guān)系鏈便會(huì)復(fù)制甚至遷移過(guò)來(lái)。因此，抖音的體量足已引起騰訊的擔(dān)憂?！?/p>
另一方面，微信“管道化”的討論不絕于耳，以重組短視頻基因來(lái)對(duì)抗“管道化”恰好順應(yīng)了潮流——你可以說(shuō)這是張小龍?zhí)鲎陨砭窒扌?，在微信之上迎接未?lái)；也可以理解成張小龍亦無(wú)法抵抗短視頻對(duì)流量格局的重塑及算法對(duì)內(nèi)容消費(fèi)方式的顛覆。
當(dāng)然，即便視頻號(hào)商業(yè)化提速，其變現(xiàn)潛力釋放也需要時(shí)間周期，再加上其受微信生態(tài)的限制，變現(xiàn)效率很難追平抖音，短期對(duì)騰訊營(yíng)收大盤的助力非常有限。
況且，視頻號(hào)作為一款防御型產(chǎn)品（戰(zhàn)略補(bǔ)位），一位視頻創(chuàng)作者對(duì)虎嗅表示，“它‘蹲在戰(zhàn)壕里’的創(chuàng)新都是基于微信生態(tài)服務(wù)的進(jìn)化而非基于短視頻潮流和用戶習(xí)慣的洞察，三者的用戶時(shí)長(zhǎng)差距（抖、快用戶時(shí)長(zhǎng)接近 120 分鐘，視頻號(hào) 35 分鐘）很能說(shuō)明問(wèn)題?！?/p>
另一位資深行業(yè)研究人士也指出，“時(shí)機(jī)很重要，除了心智培養(yǎng)、功能完善外，視頻號(hào)也需要一個(gè)打磨的過(guò)程，團(tuán)隊(duì)要有一段準(zhǔn)備的時(shí)間，包括運(yùn)營(yíng)能力?！睕r且，視頻號(hào)的供應(yīng)鏈、物流、售后體系尚顯“稚嫩”，用戶評(píng)價(jià)體系、產(chǎn)品供應(yīng)鏈、平臺(tái)規(guī)則的建立也無(wú)法一蹴而就。
騰訊易改，“重心”難移
最后，視線自然會(huì)落到騰訊的 ToB 業(yè)務(wù)。
2015 年騰訊便已開始布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，此后即便短期業(yè)績(jī)承壓，騰訊仍在保持對(duì)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和科技創(chuàng)新的持續(xù)投入，其背后邏輯并不難理解——當(dāng)騰訊已成為貫穿數(shù)萬(wàn)家企業(yè)、千億就業(yè)崗位的鏈接管道，騰訊能否構(gòu)建起包括服務(wù)器、操作系統(tǒng)、芯片、SaaS 等在內(nèi)的公司完整自研體系，很大程度上影響著其生態(tài)重構(gòu)的進(jìn)度，以及能否蛻變?yōu)閺V義的互聯(lián)網(wǎng)入口。
然而，騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊收入占比自 2019Q1 的 25% 提升至 2021 年的超 30% 后增速便明顯放緩。甚至，從 2022Q2 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊寄予厚望的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)似乎有點(diǎn)“重心不穩(wěn)”——該業(yè)務(wù)收入同比僅增長(zhǎng) 1% 至 422 億元，環(huán)比下滑 10%，創(chuàng)下最低增速。
誠(chéng)然，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間騰訊都站在舞臺(tái)中央——一方面，游戲業(yè)務(wù)一馬平川，再加上社交（QQ、微信）、文娛的勢(shì)能，護(hù)城河寬的無(wú)法顛覆，為了“連接一切”的戰(zhàn)略自然會(huì)無(wú)限向外延伸；另一方面，越多基于業(yè)務(wù)、技術(shù)協(xié)同及補(bǔ)充的連接，越能高效將外部資源嫁接到自身業(yè)務(wù)體系，以期在細(xì)分賽道“軍備競(jìng)賽”中達(dá)成數(shù)據(jù)反超。
然而，2021下半年以來(lái)，騰訊長(zhǎng)期建立的穩(wěn)定性在監(jiān)管（針對(duì)游戲、內(nèi)容、金融科技的監(jiān)管以及反壟斷、反無(wú)序擴(kuò)張）、疫情、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多方?jīng)_擊下正在松動(dòng)。以財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為例，截至 2021 年騰訊所投資聯(lián)營(yíng)公司的公允價(jià)值為 9828 億元，2022Q1 這一數(shù)值則下降至 6060 億元；與此同時(shí)，騰訊還在大手筆回購(gòu)自家股票——僅今年年內(nèi)，騰訊已累計(jì)回購(gòu) 1776.44 萬(wàn)股，累計(jì)耗資近 70.03 億港元。
除此之外，騰訊出售所持股票也變得越來(lái)越激進(jìn)——其已陸續(xù)減持了京東、SEA、海瀾之家、步步高、華誼兄弟等公司。三天前，騰訊、美團(tuán)“分手”的傳聞甚至嚇沒(méi)了二級(jí)市場(chǎng) 1000 億，足見資本市場(chǎng)對(duì)騰訊動(dòng)向的敏感已然到了“風(fēng)聲鶴唳”的地步。
值得注意的是，今年 6 月 27 日，騰訊主要股東 Prosus 及 Naspers 宣布，將啟動(dòng)一項(xiàng)長(zhǎng)期、開放式回購(gòu)計(jì)劃。據(jù)了解，其回購(gòu)資金將通過(guò)南非報(bào)業(yè)集團(tuán)有序小幅出售騰訊股票獲得，這意味著騰訊主要股東“食言”了此前“三年不減持”的承諾。
對(duì)此，不乏市場(chǎng)人士認(rèn)為，南非報(bào)業(yè)減持騰訊的信號(hào)帶偏了市場(chǎng)情緒，疊加游戲、文娛及反壟斷、反無(wú)序擴(kuò)張的低氣壓環(huán)境，如果沒(méi)有一個(gè)明確轉(zhuǎn)折信號(hào)出現(xiàn)，騰訊會(huì)持續(xù)“負(fù)”重前行，進(jìn)而倒逼騰訊為蓄力轉(zhuǎn)型 ToB 業(yè)務(wù)持續(xù)回撤（投資、業(yè)務(wù)）。
事實(shí)上，騰訊之所以主動(dòng)退出非核心業(yè)務(wù)、聚焦金融科技及企業(yè)服務(wù)，不過(guò)是希望在新發(fā)展邏輯下調(diào)整生長(zhǎng)路徑。但在國(guó)內(nèi) ToB 業(yè)務(wù)（云計(jì)算及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）競(jìng)爭(zhēng)格局下，騰訊游戲、文娛的勢(shì)能很難遷移到產(chǎn)業(yè)這樣的重業(yè)務(wù)，其短期內(nèi)難以撐起騰訊的“第二增長(zhǎng)曲線”。
而且，以阿里為鑒，目前螞蟻已經(jīng)從阿里集團(tuán)拆分，既然阿里金融服務(wù)拆分出來(lái)，騰訊大概率也要對(duì)其金融業(yè)務(wù)做出調(diào)整——尤其 2021 下半年監(jiān)管對(duì)于反壟斷持續(xù)深化，正迫使騰訊投資版圖與業(yè)務(wù)協(xié)同進(jìn)行重構(gòu)。
甚至，相比其他互聯(lián)網(wǎng)大公司，騰訊面臨情況更為復(fù)雜。一位長(zhǎng)期關(guān)注大公司的分析人士認(rèn)為，騰訊游戲、金融科技等多業(yè)務(wù)均面臨監(jiān)管壓力，而金融科技并非孤立，會(huì)涉及到微信生態(tài)的改造?！?支付寶可以脫離淘寶獨(dú)立存在，財(cái)付通可以脫離微信生態(tài)嗎？”
綜上，蕭瑟氛圍正一點(diǎn)點(diǎn)滲進(jìn)騰訊，由此所引發(fā)的震蕩恰能反映出眼下互聯(lián)網(wǎng)公司外部承壓的復(fù)雜性。