作者：祝嫣然
明年一季度或是政策的密集發(fā)力期，屆時財政政策、貨幣政策、行業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，共同推進穩(wěn)增長目標(biāo)落地。
國家統(tǒng)計局12月15日發(fā)布的11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，供給約束緩解助力工業(yè)增速改善，但疫情擾動之下消費、投資增速出現(xiàn)回落。
日前召開的中央經(jīng)濟工作會議釋放出穩(wěn)增長的強烈信號。近日多部委密集部署，狠抓落實，對中央經(jīng)濟工作會議明確的任務(wù)提出了具體舉措。地方政府也密集召開會議，將穩(wěn)增長放在更加突出的位置。
業(yè)內(nèi)分析，本輪穩(wěn)增長政策將逆周期政策與跨周期政策進行有機結(jié)合，需要中央與地方以及各個部門之間的協(xié)調(diào)合作。明年一季度或是政策的密集發(fā)力期，屆時財政政策、貨幣政策、行業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，共同推進穩(wěn)增長目標(biāo)落地。
受疫情影響消費增速回落
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉稱，隨著宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)扎實推進，11月份國民經(jīng)濟繼續(xù)恢復(fù)，實體經(jīng)濟穩(wěn)中有升。但也要看到，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)疫情散發(fā)影響仍在持續(xù)，供給和需求仍面臨較多制約。
數(shù)據(jù)顯示，11月份社會消費品零售總額41043億元，同比增長3.9%，比上月回落1.0個百分點；兩年平均增長4.4%，比上月回落0.2個百分點。
英大證券研究所所長鄭后成對第一財經(jīng)稱，11月消費增速下滑還與去年基數(shù)高有關(guān)，2020年同期基數(shù)上行0.70個百分點。此外11月我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率錄得5.0%，較前值上行0.10個百分點，也對消費產(chǎn)生一定影響。
對于接下來的消費走勢，付凌暉認為，我國消費規(guī)模擴大、消費結(jié)構(gòu)升級的態(tài)勢不會改變。下階段，消費市場恢復(fù)還有不少有利條件。一是我國就業(yè)形勢保持穩(wěn)定，企業(yè)利潤保持較快增長，居民收入增加有保障；二是市場保供穩(wěn)價有力有效，居民消費價格總體溫和上漲，消費預(yù)期總體穩(wěn)定；三是經(jīng)濟逐步恢復(fù)，社會保障不斷完善，也有利于增強消費信心。在前三季度居民收入當(dāng)中，轉(zhuǎn)移性收入增長保持較快速度。
“但也要看到，疫情散發(fā)對消費特別是接觸型消費的制約還是存在的，近期部分蔬菜價格漲幅較高，都在一定程度上影響消費增長。下階段，還是要扎實做好疫情防控，維護好群眾的生命健康，促進形成穩(wěn)定的消費環(huán)境，積極增加市場供給，更好滿足居民消費需要?！备读钑煼Q。
鄭后成認為，擴大消費最根本的是促進就業(yè)。2021年中央經(jīng)濟工作會議的八提“就業(yè)”，較2020年中央經(jīng)濟工作會議增加5次，表明中央對就業(yè)這一民生問題高度關(guān)注。2022年將要繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ魈貏e是保就業(yè)保民生保市場主體，解決好高校畢業(yè)生等青年就業(yè)問題，健全靈活就業(yè)勞動用工和社會保障政策。
財政發(fā)力穩(wěn)基建投資
投資方面，1~11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）494082億元，同比增長5.2%，比1~10月份回落0.9個百分點。分領(lǐng)域看，1~11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.5%，制造業(yè)投資增長13.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.0%，比1~10月份回落1.2個百分點。
房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，付凌暉稱，今年以來，各地堅持購租并舉、因城施策，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，成效逐步顯現(xiàn)，部分城市房地產(chǎn)價格較快上漲的勢頭得到了抑制。但也要看到，部分城市受人口流出、經(jīng)濟發(fā)展困難等多重因素影響，房地產(chǎn)市場下行壓力有所增加，一些前期依靠高負債盲目擴張的房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險上升。
經(jīng)濟引擎之一的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速依然低迷。粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對第一財經(jīng)稱，在房地產(chǎn)調(diào)控力度升級、政府隱性債務(wù)壓力較大、PPP項目規(guī)范化運作、資管新規(guī)壓制非標(biāo)融資的背景下，自籌資金加快收緊，這是基建投資增速快速回落的原因。
羅志恒認為，近年來，我國一般公共預(yù)算支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化，即從投向基建轉(zhuǎn)向以民生為主。隨著中國經(jīng)濟從高速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，增速放緩，項目收益也在下臺階，同時在專項債實施穿透監(jiān)管的背景下，可投的儲備項目不足。這些都影響基建投資增速。
中央經(jīng)濟工作會議特別提到，要保證財政支出強度，加快支出進度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。近日財政部召開黨組會議傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，對明年財政政策安排作出部署，強調(diào)財政部門要切實擔(dān)負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的重大責(zé)任。積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策舉措，推動經(jīng)濟運行在合理區(qū)間等。
在財政部、國家發(fā)改委部署下，近兩個月地方密集啟動申報2022年專項債券項目，爭取明年專項債券早發(fā)行、早使用、及早形成實物工作量，穩(wěn)投資穩(wěn)增長。機構(gòu)普遍預(yù)計明年新增專項債額度仍維持在3萬億元以上的高位。
多位地方財政人士告訴第一財經(jīng)，2022年部分地方政府債券額度已經(jīng)提前下達至各省份，這將有利于地方明年初盡早發(fā)債，穩(wěn)投資補短板，促進消費。
中國社會科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授吉富星對第一財經(jīng)稱，目前各方已加強了重大項目儲備、提前下達債券額度等工作，政府預(yù)算支出、政府債券支出進度明年有望加快，對經(jīng)濟托底作用會加強，適度超前基建對擴大有效投資，實現(xiàn)穩(wěn)增長、補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用進一步凸顯。
政策密集落地穩(wěn)增長
中央經(jīng)濟工作會議作出了我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的判斷。
從需求看，社會消費品零售總額同比增速由年初的兩位數(shù)增長回落到個位數(shù)，兩年平均增速也由3月份的增長6.3%回落至8月份的增長1.5%，近兩個月雖有所改善，但仍處于較低水平。投資同比增速也同樣是由年初的兩位數(shù)增長回落至個位數(shù)增長，兩年平均增速整體上出現(xiàn)回落態(tài)勢，反映了需求收縮的變化。
從供給看，國際大宗商品價格上漲，國內(nèi)部分能源和金屬供給偏緊，汽車等部分行業(yè)缺芯問題影響明顯，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲幅連續(xù)擴大。PPI漲幅從1月份的上漲0.3%擴大至10月份的13.5%，11月雖然漲幅有所回落，但還處于較高水平。汽車產(chǎn)量也出現(xiàn)連續(xù)同比下降，反映出供給沖擊的影響。
對此，近日多部委密集部署，狠抓落實，對中央經(jīng)濟工作會議明確的任務(wù)提出了具體舉措，確保實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)。
如發(fā)改委提出要有效擴大消費、促進投資，積極推進大型風(fēng)光電基地建設(shè)，發(fā)揮傳統(tǒng)能源的調(diào)峰和兜底保供作用，扎實推進“十四五”102項重大工程建設(shè)；交通運輸部表示明年將著力擴大交通有效投資，并推進加快交通強國具體工作。工信部要求抓好“十四五”規(guī)劃重大項目啟動實施，保持制造業(yè)占比基本穩(wěn)定，統(tǒng)籌推進強鏈補鏈、技術(shù)攻關(guān)、綠色低碳轉(zhuǎn)型、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息通信服務(wù)供給能力提升等重點工作。
地方政府也密集開展傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神行動，將穩(wěn)增長放在更加突出的位置。比如，湖北提出“全力抓好明年一季度‘開門紅’”；北京提出“把穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革有機結(jié)合起來，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤”。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生撰文稱，本輪穩(wěn)增長政策的最大特點，就是要將逆周期政策（穩(wěn)增長）與跨周期政策（調(diào)結(jié)構(gòu)）進行有機結(jié)合，因此需要中央與地方以及各個部門之間的協(xié)調(diào)合作，進退有度。明年一季度或是政策的密集發(fā)力期，屆時將看到財政政策、貨幣政策、行業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，共同推進穩(wěn)增長目標(biāo)落地。