資料來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者：新消費主張/cici
近日，阿里巴巴發(fā)布了2023年第四季度（FY24Q3）報告。財報顯示，阿里巴巴2023年第四季度營收為2603.48億元，同比增長5%，不及彭博一致預(yù)期的 2612.47 億元；公司非公認會計準則凈利潤 479.51 億，同比下降 4%，與彭博一致預(yù)期的479.46億元基本符合。
2023年3月，阿里巴巴啟動了自成立以來最大的變革，即推出“1+6+N”結(jié)構(gòu)。而Q4各個業(yè)務(wù)集團表現(xiàn)大不一致。受國際零售商業(yè)驅(qū)動，本季度，速賣通、Lazada、Trendyol等零售平臺的訂單快速增長，帶動阿里國際數(shù)字商業(yè)集團、菜鳥集團領(lǐng)跑，收入分別同比增長44%、24%，是增長最為強勁的兩個業(yè)務(wù)集團。但淘天集團作為阿里巴巴創(chuàng)收、創(chuàng)利最多的業(yè)務(wù)集團，Q4增長略顯乏力，營收僅同比微增2%，其中創(chuàng)收“大塊頭”中國零售商業(yè)進同比增長1%。
近年來，隨著拼多多、抖音、快手等新型電商平臺的崛起，國內(nèi)電商行業(yè)競爭仍較激烈，相繼侵蝕阿里巴巴國內(nèi)電商市場份額，有相當一部分消費者會在多平臺比價后購買商品。短期內(nèi)，阿里巴巴核心電商業(yè)務(wù)及整體業(yè)績增速或仍面臨著較大壓力。
核心電商持續(xù)承壓、中國零售業(yè)務(wù)僅同增1%
一般而言，第四季度往往是電商的旺季，但從阿里巴巴淘天集團營收表現(xiàn)來看，“旺季不旺”現(xiàn)象凸顯。2023年第4季度，淘天集團共實現(xiàn)營收1290.70億元，僅同比增長2%，這與中國零售電商業(yè)務(wù)承壓有著緊密聯(lián)系。
報告期內(nèi)，中國零售商業(yè)營收僅同比增長1%至1237.62億元，營收的同比增速、環(huán)比增速均有所下降；中國批發(fā)商業(yè)（1688）增速遠超中國零售業(yè)務(wù)，同比增長23%至53.08億元，但該部分業(yè)務(wù)營收占比較小，對淘天集團整體GMV提升效果并不顯著。按GMV=AAC*單次購買價格*消費頻率拆分來看，或能找到阿里電商增長乏力的原因。
（資料來源：公司公告）
?。?）從AAC角度看，阿里巴巴電商業(yè)務(wù)流量觸頂，增長進入深水區(qū)。據(jù)阿里 2022 財年數(shù)據(jù)， 2022 年3月，阿里國內(nèi)零售市場年活躍買家數(shù)已達 9.03 億，逼近中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模，向上突破空間有限。
?。?）從單次購買價格來看，阿里巴巴電商平臺品類拓展已基本成熟，淘系在該指標的提升空間也已有限。并且，隨著消費降級、各平臺間商品比價、低價策略等，單次購買價格或還有一定的下降趨勢。
?。?）AAC和單次購買價格提升空間有限，消費頻率便成為阿里改善GMV的關(guān)鍵。然而近年來，由于拼多多、抖音、快手等新型電商平臺的相繼崛起，不斷侵蝕阿里巴巴國內(nèi)電商市場份額。2017年起，拼多多瞄準電商下沉市場的空白，并在“百億補貼”等舉措的有效推動下，實現(xiàn)市占率的大幅提升。2020 年在疫情催化下，抖音、快手等短視頻內(nèi)容平臺收獲大量用戶流量，隨后也推出了電商業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了用戶閉環(huán)，進一步重塑國內(nèi)電商市場競爭格局。
另外，拼多多、抖快直播間主打低價優(yōu)勢，在低價、高比例折扣等信息沖擊及越來越便利的退貨方式（如拼多多及抖快不少直播間都有“退貨包運費”的服務(wù)）等條件下，不少消費者會出現(xiàn)“沖動消費”的狀況，這也直接提升了平臺消費頻次。電商新勢力圍攻之下，阿里巴巴淘天集團增長乏力，GMV增速更是頻頻被拼多多、抖音電商甩在身后。
為了提升用戶體驗，留住消費者從而提升消費頻次，2023年第四季度起，阿里巴巴也采取了一系列改善措施，如接受“僅退款”、“1688接受7天無理由退款”等。這一系列組合拳之下，阿里巴巴的訂單量雖然有所起色，但受單次購買價格下降等因素影響，淘天集團短期營收依舊承壓，該業(yè)務(wù)模塊業(yè)績在短期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性或較低。
跨境電商燒錢“混戰(zhàn)”未止、虧損規(guī)模擴大能成為增長抓手嗎？
2023年以來，阿里巴巴業(yè)務(wù)持續(xù)瘦身。在財報會議上，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信稱，2024財年至今的9個月中，阿里已經(jīng)完成退出了17億美元的非核心資產(chǎn)，同時成立了專門的團隊執(zhí)行一些上市公司類的股票的退出。同時，公司未來投入將更聚焦于電商及云計算兩大核心業(yè)務(wù)以重燃增長動力，對應(yīng)的或主要為淘天集團、國際數(shù)字商業(yè)集團及云智能集團三大業(yè)務(wù)集團。其中最大的亮點或在于國際數(shù)字商業(yè)集團，即阿里巴巴旗下跨境電商相關(guān)業(yè)務(wù)。
近年來，電商全球化已成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。2023年，SHEIN、速賣通、Temu和TikTokShop，這四個發(fā)源于中國本土的電商平臺“四小龍”，加速在全球范圍內(nèi)跑馬圈地。其中，速賣通便是阿里國際數(shù)字商業(yè)集團的核心業(yè)務(wù)之一，在提振該業(yè)務(wù)模塊營收增速、減虧中發(fā)揮著重要作用。據(jù)36氪報道，速賣通2023年GMV約為290億元，僅次于SHEIN。
?。ㄙY料來源：公司財報）
2023年8月，速賣通推出半托管并進行試運行，今年1月全面上線半托管。相較全托管模式，版托管模式給予商家更高的自主權(quán)，平臺主要負責倉儲物流、售后服務(wù)等。2023年第四季度，基于全托管和半托管的Choice業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，推動速賣通訂單量增長超過60%，從而使得國際零售商業(yè)收入同比增長56%至232.60億元。
但值得關(guān)注的是，跨境電商“四小龍”高歌猛進跑馬圈地的背后，需要持續(xù)的資金投入。隨著國際業(yè)務(wù)等投入的增加，2023年第四季度阿里國際數(shù)字商業(yè)集團經(jīng)調(diào)整EBITA虧損31.46億元，去年同期EBITA僅虧損6.45億元，虧損規(guī)模同比大幅提升。
卷供應(yīng)鏈建設(shè)、品配送時效、降傭金費率、加大營銷開支、爭奪用戶使用時長，2024年跨境電商平臺之間的競爭或?qū)⒏蛹ち?，這背后都少不了大筆資金的投入。但對于國內(nèi)核心電商未見起色的阿里巴巴而言，打贏這一場“出海戰(zhàn)”重獲投資者信心尤為重要。阿里巴巴國際數(shù)字商業(yè)集團，能否在不拖垮阿里巴巴盈利能力的前提下，保持高速增長從而成為阿里巴巴整體營收增長有效抓手仍有待進一步觀察。