“茶飲新勢(shì)力”之一的樂(lè)樂(lè)茶終于“上岸”了。
12月5日晚，奈雪的茶（HK.2150）發(fā)出公告，宣布已簽署對(duì)樂(lè)樂(lè)茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協(xié)議，將以5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶高達(dá)43.64%的股份，成為樂(lè)樂(lè)茶第一大股東。
樂(lè)樂(lè)茶創(chuàng)立于上海，曾與起步于深圳的奈雪的茶、喜茶并稱“新茶飲三巨頭”，但近年來(lái)在門店擴(kuò)張、增長(zhǎng)勢(shì)頭、營(yíng)銷聲量等方面均大幅落后于另外兩家。
茶飲投資人、消費(fèi)品領(lǐng)域獨(dú)立營(yíng)銷專家陳軒告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，樂(lè)樂(lè)茶被收購(gòu)是意料之中的事，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)通常符合“數(shù)一數(shù)二原則”，作為第三名的樂(lè)樂(lè)茶要么被淘汰，要么活得很痛苦。
一位熟悉新茶飲行業(yè)的投資人告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，樂(lè)樂(lè)茶一直在尋求被收購(gòu)的機(jī)會(huì)，因種種原因和波折，此前的嘗試一直未能如愿，現(xiàn)在被奈雪的茶收購(gòu)是樂(lè)樂(lè)茶的最好歸宿。
投資事項(xiàng)完成后，樂(lè)樂(lè)茶將成為奈雪的茶的聯(lián)營(yíng)公司，這意味著奈雪的茶將對(duì)樂(lè)樂(lè)茶的經(jīng)營(yíng)管理具有重要話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)，奈雪的茶也表示，樂(lè)樂(lè)茶將維持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，保持“品牌不變”、“團(tuán)隊(duì)不變”、“運(yùn)營(yíng)不變”。
《財(cái)經(jīng)十一人》就樂(lè)樂(lè)茶未來(lái)的開(kāi)店計(jì)劃等信息詢問(wèn)樂(lè)樂(lè)茶CEO李明博，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
樂(lè)樂(lè)茶為何要售出股份
被奈雪的茶、喜茶、樂(lè)樂(lè)茶等連鎖茶飲品牌帶火的現(xiàn)制茶飲，主打調(diào)和了茶、新鮮水果、奶制品的甜點(diǎn)式奶茶，迎合了年輕消費(fèi)者嗜甜的偏好?，F(xiàn)制茶飲也是近幾年滲透率、消費(fèi)頻次快速提升的消費(fèi)領(lǐng)域。
不過(guò)，隨著大量競(jìng)爭(zhēng)者涌入，比如以低價(jià)、加盟模式瘋狂開(kāi)店的蜜雪冰城，新茶飲賽道已逐漸擁擠。
在疫情壓制線下消費(fèi)的背景下，增長(zhǎng)遭遇困境的樂(lè)樂(lè)茶一直有將被收購(gòu)的消息傳出。2021年，元?dú)馍?、喜茶相繼被傳出欲收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶，傳聞喜茶一度給出40億元估值，但隨即喜茶創(chuàng)始人聶云宸便在朋友圈回應(yīng)稱：“消息不實(shí)，此前經(jīng)過(guò)中間人介紹的確有過(guò)一段時(shí)間接觸，但在深度了解內(nèi)部情況、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和狀況后已經(jīng)徹底、完全、堅(jiān)決放棄?！?/p>
此次樂(lè)樂(lè)茶的估值很可能比對(duì)奈雪的茶來(lái)定價(jià)。按照奈雪的茶近千家店、 130多億港幣市值來(lái)計(jì)算，樂(lè)樂(lè)茶100多家店，與樂(lè)樂(lè)茶在此次收購(gòu)中的12億元估值相符。
消費(fèi)市場(chǎng)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有積極信號(hào)和可講的故事。對(duì)奈雪的茶而言，收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶股份可以提升資本市場(chǎng)對(duì)奈雪的預(yù)期。受益于收購(gòu)消息，12月6日奈雪的茶股價(jià)一度上漲16%，最終以9%的漲幅收盤(pán)。
根據(jù)奈雪的茶在交易公告中公布的數(shù)據(jù)，樂(lè)樂(lè)茶的經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有外界認(rèn)為的那么糟糕：2020年、2021年，其營(yíng)收分別為7.3億元，8.6億元，稅后虧損額分別為2000多萬(wàn)元、1800多萬(wàn)元。如果不疊加疫情影響，樂(lè)樂(lè)茶有可能盈利。
數(shù)據(jù)來(lái)源：奈雪的茶交易公告
樂(lè)樂(lè)茶的優(yōu)勢(shì)很明顯，短板也非常突出，且持續(xù)拖累品牌，使其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)差距。
樂(lè)樂(lè)茶的優(yōu)勢(shì)是品牌傳播、跨界聯(lián)盟、產(chǎn)品差異化。2017、2018年新茶飲成為“全民游戲”之時(shí)，年輕人蜂擁去打卡，樂(lè)樂(lè)茶踩準(zhǔn)了這一紅利期，很多消費(fèi)者都依稀記得當(dāng)年買樂(lè)樂(lè)茶排大隊(duì)、自媒體大幅報(bào)道的熱鬧。
但隨著店面不斷擴(kuò)張，樂(lè)樂(lè)茶相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的供應(yīng)鏈管理弱勢(shì)逐漸體現(xiàn)出來(lái)，越來(lái)越難以把握開(kāi)店節(jié)奏，在全國(guó)大幅開(kāi)店，后又關(guān)店。截至目前，樂(lè)樂(lè)茶有140家門店，其中上海為60家。奈雪和喜茶即使在疫情期間也沒(méi)有停止開(kāi)店腳步，如今這兩個(gè)連鎖茶飲品牌已開(kāi)設(shè)近千家線下店。
樂(lè)樂(lè)茶的另一個(gè)癥結(jié)是，股東結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，缺乏一流基石投資者，這不僅解釋了為什么樂(lè)樂(lè)茶做不大規(guī)模，也為其近兩年被迫尋求收購(gòu)埋下了雷。
據(jù)奈雪的茶發(fā)出的交易報(bào)告，樂(lè)樂(lè)茶曾引入多個(gè)投資者，包括了普思、螢火蟲(chóng)、如川、博約正商、漢新、眾海嘉速、眾海嘉道、紅星、商源盛達(dá)、Lelecha Angel、劉琦、宋歡平、祥峰三期、祥峰四期以及峰尚等投資方。
陳軒認(rèn)為，一流資本和股東是業(yè)務(wù)發(fā)展的根基，扮演的是合伙人角色，能夠?yàn)槠髽I(yè)賦能，與品牌共生死，樂(lè)樂(lè)茶的問(wèn)題出在，非戰(zhàn)略相關(guān)性投資比較多，缺乏基石投資者，股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜，水平高低不一。這使得公司在決策過(guò)程中容易處處掣肘，在資本寒冬的環(huán)境下也更難以為公司撬動(dòng)更大的資本。
企查查顯示，此前樂(lè)樂(lè)茶共完成4輪融資，奈雪的茶之前的一次融資停留在2020年7月。
奈雪的茶獲得了什么？
目前，奈雪的茶所有的動(dòng)作都圍繞兩個(gè)方面：第一，市值管理；第二，應(yīng)對(duì)喜茶的競(jìng)爭(zhēng)。
陳軒認(rèn)為，奈雪的茶以此時(shí)非常低的估值收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶，換取資本市場(chǎng)上更高的預(yù)期，同時(shí)也拿到了樂(lè)樂(lè)茶100多家成熟的門店渠道，是一筆劃算的買賣。
“受大環(huán)境影響，樂(lè)樂(lè)茶估值處于低水平，”奈雪的茶在發(fā)給媒體的新聞稿中表示?！半S著精準(zhǔn)防疫持續(xù)推進(jìn)，餐飲消費(fèi)行業(yè)有望迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，而市場(chǎng)未來(lái)一旦復(fù)蘇向好，樂(lè)樂(lè)茶價(jià)值上升，奈雪抄底成功，將帶動(dòng)業(yè)績(jī)顯著提升?！?/p>
對(duì)于此次投資的原因和目的，奈雪的茶認(rèn)為，樂(lè)樂(lè)茶作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)頭部企業(yè)之一，尤其在華東區(qū)域有較好的品牌實(shí)力和消費(fèi)者認(rèn)知。此次投資事項(xiàng)也將有助于進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，降低奈雪的茶未來(lái)門店拓展、運(yùn)營(yíng)等方面的成本。奈雪的茶會(huì)在門店拓展、供應(yīng)鏈、數(shù)字化與自動(dòng)化、內(nèi)部管理等方面的優(yōu)勢(shì)將賦能樂(lè)樂(lè)茶，幫助樂(lè)樂(lè)茶進(jìn)一步取得增長(zhǎng)。
與此前收購(gòu)澳咖、鶴所、茶乙己、怪物困了等項(xiàng)目不同，樂(lè)樂(lè)茶與奈雪同屬新式茶飲，且同為頭部品牌。奈雪方面表示，“我們對(duì)于新茶飲行業(yè)始終充滿信心，樂(lè)樂(lè)茶是一個(gè)非常優(yōu)秀的品牌，尤其是在產(chǎn)品力的打造上，我們的理念是一致的?！?/p>
灼識(shí)咨詢研究表明，預(yù)計(jì)未來(lái)五年中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)規(guī)模仍將高速增長(zhǎng)。以中國(guó)新式茶飲店的所有產(chǎn)品（包括現(xiàn)制茶飲及交叉銷售產(chǎn)品）的零售消費(fèi)價(jià)值計(jì)，預(yù)計(jì)從2015年的249億元增長(zhǎng)至2020年的725億元，并預(yù)計(jì)于2025年達(dá)到2,326億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到26.2%。
“近幾年崛起的茶飲、咖啡頭部品牌中，只有奈雪的茶效仿星巴克，做了大量標(biāo)準(zhǔn)化的大店，后疫情時(shí)代，線下消費(fèi)恢復(fù)后，奈雪的茶會(huì)是少數(shù)年輕人可以約會(huì)的場(chǎng)所?！币晃煌顿Y人表示。
當(dāng)然，如果樂(lè)樂(lè)茶的經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，奈雪的茶也面臨投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)并不僅僅存在于幾家頭部公司之間。新茶飲消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度并不高，大部分消費(fèi)者隨時(shí)會(huì)被吸引去嘗試近年來(lái)出現(xiàn)的各種中端價(jià)位品牌，以及擴(kuò)張快速的低價(jià)位加盟品牌，例如茶顏悅色、茶百道、蜜雪冰城、書(shū)亦燒仙草、古茗、Coco、一點(diǎn)點(diǎn)等等。
當(dāng)年輕消費(fèi)者不再像兩三年前那樣，對(duì)一杯加了芝士奶蓋的鮮榨葡萄汁，或者一杯聲稱使用了更新鮮芋圓的奶茶無(wú)比瘋狂時(shí)，茶飲品牌應(yīng)該如何留住消費(fèi)者，挖掘新客戶，這是曾被稱為“網(wǎng)紅”茶飲品牌，而今已經(jīng)越來(lái)越成熟的奈雪、樂(lè)樂(lè)茶、喜茶們所共同面臨的問(wèn)題。