文｜楊雪梅
近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)顯示，楊國(guó)福麻辣燙擬在港交所發(fā)行H股上市的申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)。
這家成立于2003年，歷經(jīng)19年發(fā)展歷程的餐飲連鎖品牌，終于離上市又近了一步。不過(guò)，楊國(guó)福麻辣燙衛(wèi)生和食品安全問(wèn)題頻發(fā)，成為其上市之路上的一大阻礙。
營(yíng)收高度依賴(lài)加盟模式，加盟費(fèi)僅占3.3%
今年2月，楊國(guó)福麻辣燙就向港交所遞交了上市申請(qǐng)資料，擬在港交所主板掛牌上市。不過(guò)，目前其遞交的上市申請(qǐng)資料狀態(tài)已顯示為“失效”。
盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的餐飲市場(chǎng)開(kāi)始逐漸進(jìn)入全面連鎖化的發(fā)展大趨勢(shì)中，餐飲市場(chǎng)原先小打小鬧的自由競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代正在過(guò)去，類(lèi)似于楊國(guó)福這樣的連鎖餐飲企業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始逐漸在市場(chǎng)上嶄露頭角。楊國(guó)福實(shí)際上是一個(gè)非常大的產(chǎn)業(yè)連鎖體系，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)連鎖體系之中，無(wú)論你是做麻辣燙還是做拉面，或者做一些看上去并不賺錢(qián)的小本生意，但是當(dāng)你乘以足夠的門(mén)店基數(shù)之后，就會(huì)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，這就是楊國(guó)福核心的邏輯所在。
招股書(shū)顯示，楊國(guó)福麻辣燙在2019年、2020年及2021年前三季度，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.82億元、11.14億元、11.63億元；同期的純利潤(rùn)則分別是1.81億元、1.69億元和2.02億元，2021年盈利能力得到進(jìn)一步提升。
和蜜雪冰城的生意邏輯類(lèi)似，楊國(guó)福麻辣燙收入主要依靠加盟店，而加盟費(fèi)只是“小頭”，超過(guò)90%的收入是來(lái)自向加盟商銷(xiāo)售自產(chǎn)貨品及從第三方采購(gòu)的食材、調(diào)味料等產(chǎn)品。
招股書(shū)顯示，截至2021年9月30日，楊國(guó)福品牌旗下共有5783家餐廳，包含位于上海的3家自營(yíng)餐廳，其他為加盟餐廳，其中還有21家海外加盟餐廳，分布在澳大利亞、加拿大、韓國(guó)、美國(guó)、日本和新加坡。
楊國(guó)福店鋪中，99.9%的店鋪來(lái)自加盟，而公司超過(guò)90%的收入都是來(lái)自這些加盟店——主要依靠向加盟餐廳銷(xiāo)售貨品。
據(jù)其招股書(shū)披露，公司實(shí)行統(tǒng)一采購(gòu)安排，中國(guó)的加盟商必須向公司與指定的第三方供應(yīng)商采購(gòu)貨品。其中，楊國(guó)福四川自營(yíng)工廠主要提供麻辣燙湯底及其他主要調(diào)味料，第三方供應(yīng)調(diào)味料、食材、設(shè)備、包材及其他物料。
此外，2019年、2020年及2021年前三季度，楊國(guó)福麻辣燙的加盟費(fèi)及系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)分別為5841.6萬(wàn)元、5543.6萬(wàn)元、3873.8萬(wàn)元貢獻(xiàn)楊國(guó)福麻辣燙同期總收入的4.9%、5%、3.3%，僅占很小的部分。
近年來(lái)，楊國(guó)福麻辣燙不斷加快開(kāi)店速度，2019年末曾披露計(jì)劃在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)加盟門(mén)店1萬(wàn)家、集團(tuán)營(yíng)收破百億元的目標(biāo)。
每年新增近千家門(mén)店，擴(kuò)張過(guò)快暴露管理弊端
楊國(guó)福麻辣燙加盟店不斷擴(kuò)張的背后，是不斷曝出的食品安全問(wèn)題。
2021年7月，有視頻博主暗訪楊國(guó)福麻辣燙，發(fā)現(xiàn)倉(cāng)庫(kù)內(nèi)食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等食品安全及操作不規(guī)范問(wèn)題。7月25日，楊國(guó)福麻辣燙發(fā)布致歉聲明，稱(chēng)涉事門(mén)店已經(jīng)停業(yè)整頓，公司已派工作人員前往監(jiān)督。
隨后，在市場(chǎng)監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，全國(guó)11個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國(guó)福麻辣燙門(mén)店3323家，責(zé)令整改841家，警告5家，立案查處24件。
而北京市消協(xié)官方公眾號(hào)還曾發(fā)文指出，楊國(guó)福麻辣燙存在食品安全問(wèn)題的門(mén)店數(shù)量位列榜單前三名，排在華萊士、呷脯呷脯之后。衛(wèi)生問(wèn)題經(jīng)常伴隨著楊國(guó)福麻辣燙的發(fā)展。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，加盟品牌整個(gè)的內(nèi)部管理和質(zhì)量?jī)?nèi)控體系都不夠完善，加之很多加盟商為了節(jié)約成本、盡快盈利，在人員的管理培訓(xùn)和流程的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方面都不會(huì)全力落實(shí)，基于此，即便快速擴(kuò)張，但管理跟不上，就容易出現(xiàn)很多問(wèn)題，對(duì)品牌建設(shè)也是有弊無(wú)利。
目前來(lái)看，楊國(guó)福麻辣燙近幾年也開(kāi)始在供應(yīng)鏈上發(fā)力。資料顯示，楊國(guó)福麻辣燙通過(guò)自建工廠進(jìn)一步降低鏈路成本，提升利潤(rùn)空間。曾在2018年斥資4億元自建、研發(fā)智能工廠，該工廠總面積達(dá)4.4萬(wàn)平方米，主要任務(wù)是生產(chǎn)門(mén)店所需的麻辣燙底料、調(diào)味料以及自熱火鍋等零售產(chǎn)品。目前供應(yīng)鏈已實(shí)現(xiàn)數(shù)字化管理。
招股書(shū)披露，楊國(guó)福麻辣燙計(jì)劃將募集資金用于升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施來(lái)支持加盟餐廳業(yè)務(wù)、豐富品牌組合、擴(kuò)大零售產(chǎn)品供應(yīng)等，還將用于加強(qiáng)研發(fā)能力、開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)、進(jìn)一步發(fā)展零售業(yè)務(wù)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力，以及尋求并購(gòu)上游及中游業(yè)務(wù)等。
不過(guò)，隨著加盟店數(shù)量以每年千家左右的規(guī)模發(fā)展，楊國(guó)福麻辣燙面臨更嚴(yán)峻的門(mén)店管理挑戰(zhàn)。
家族企業(yè)掌權(quán)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍待挖掘
與近兩年頻繁獲得融資的餐飲品牌不同，楊國(guó)福麻辣燙至今還未獲得過(guò)融資。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，楊國(guó)福麻辣燙的股權(quán)基本被楊氏家族所控制，是家族企業(yè)運(yùn)作模式。其中，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)楊國(guó)福通過(guò)直接、間接方式持有楊國(guó)福麻辣燙41.82%的股權(quán)，楊國(guó)福的配偶朱東波則直接持股38.79%，楊國(guó)福之子楊興宇直接持股19.39%，三人合計(jì)持股100%。
楊國(guó)福麻辣燙赴港上市的背后，是一對(duì)來(lái)自東北的夫妻從一家川味麻辣燙店發(fā)家，到走入資本市場(chǎng)的商業(yè)故事。2003年，楊國(guó)福麻辣燙前身?xiàng)钣浡槔睜C第一家直營(yíng)店在哈爾濱永和街成立，五年后，門(mén)店擴(kuò)展到黑龍江全省，店鋪數(shù)量突破300家，開(kāi)始省外加盟。
目前，楊國(guó)福麻辣燙也在探索第二增長(zhǎng)曲線。2021年初開(kāi)拓零售業(yè)務(wù)，出售自熱食品以及底料等。但截至2021年三季度，零售業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)3.2%的收入。楊國(guó)福麻辣燙表示未來(lái)計(jì)劃進(jìn)一步發(fā)展零售業(yè)務(wù)。
今年以來(lái)，方便速食產(chǎn)品、自熱食品、預(yù)制菜市場(chǎng)擁擠，大部分的餐飲品牌都開(kāi)發(fā)了零售產(chǎn)品，對(duì)于楊國(guó)福麻辣燙來(lái)說(shuō)，零售業(yè)務(wù)尚未呈現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)能否成氣候仍待觀察。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)整個(gè)麻辣燙市場(chǎng)也日漸擁擠，除了張亮麻辣燙等門(mén)店規(guī)模較大的品牌，一些新晉麻辣燙連鎖品牌也在迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，目前楊國(guó)福、張亮麻辣燙已經(jīng)實(shí)現(xiàn)5000多家門(mén)店的規(guī)模，其余覓姐、小谷姐姐、刁四藤椒等多個(gè)品牌也在600家以上的規(guī)模。
《餐飲品牌塑造》作者白墨表示，目前麻辣燙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，楊國(guó)福已經(jīng)是頭部企業(yè)，有完善的餐飲供應(yīng)鏈，在餐飲門(mén)店和新零售這一塊會(huì)有很大的盈利空間，這也是其他麻辣燙企業(yè)所不具備的。這就是楊國(guó)福麻辣燙的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是它能夠上市的主要原因。
但餐飲業(yè)創(chuàng)新升級(jí)以及品牌迭代的速度在提升，對(duì)于餐飲企業(yè)綜合實(shí)力的考驗(yàn)很大，朱丹蓬就表示，如何在短時(shí)間內(nèi)建立品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，資本加持是一個(gè)很好的解決方案。但上市并非一勞永逸，餐飲企業(yè)依舊面臨供應(yīng)鏈、食品安全等多方面挑戰(zhàn)。