近段時間，豆神教育科技(北京)股份有限公司(下稱“豆神教育”，300010.SZ)頻頻引發(fā)外界關注：資金告急欲“甩賣”孫公司，因“蹭流量”式營銷引起同行不滿等。
此外，8月下旬，豆神教育發(fā)布的半年報顯示，公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，這也是其由立思辰更名后的第一份財報。
2020年上半年，豆神教育營收7.13 億元，較2019年同期的9.03億元下滑21.00%，凈利潤-0.97億元，較2019年同期的0.28億元同比下降448.61%，由盈轉虧，扣非后歸母凈利潤-1.07億元，上年同期盈利0.37億元，同樣由盈轉虧。
《投資者網》就上述問題聯(lián)系豆神教育，但一直未收到回復。
虧損致現(xiàn)金流承壓
對于上半年業(yè)績下滑，豆神教育解釋稱，主要“受新型冠狀病毒疫情影響，北京地區(qū)學校二季度繼續(xù)停課，除大語文之外的教育信息化業(yè)務大量集中于北京，仍處于暫時停滯的狀態(tài)，導致公司收入和凈利潤大幅下降?！睋?jù)半年報，北京地區(qū)業(yè)務占比94%，上半年北京學校停課受疫情影響較大。
不過，值得一提的是，上半年公司管理費用同比增長28.48%，占營收的比例由12.33%上升至20.6%(見圖1)，公司在年報中提到，“大語文學習服務板塊處于快速擴張期，教師人數(shù)比上年同期大幅增長，導致人工成本較上年同期大幅增加”。
疫情影響下學校停課，業(yè)績虧損，而大語文業(yè)務卻在快速擴張，從而拉高管理費用，那么問題來了：錢從哪里來？
盤點下公司家底兒可以看出，截至2020年上半年末，豆神教育賬面貨幣資金為2.32億元，短期借款為7.20億元，一年內到期的長期借款為1.73億元，長期借款4.71億元。 2018年至2020年上半年，公司利息費用分別為7666萬元、7999萬元、3764萬元，同期經營現(xiàn)金流量凈值分別為-1.52億元、2.15億元、-3.25億元，現(xiàn)金流承壓明顯，現(xiàn)金比率7.12%，去年同期為11.45%，即時支付現(xiàn)金能力明顯下滑。
據(jù)公司公告，為緩解現(xiàn)金流壓力，補充流動資金，豆神教育擬使用不超過3.5億元的閑置募集資金暫時補充流動資金，使用期限不超過董事會批準之日起12個月。
9月8日，豆神教育公告稱，全資子公司擬以2.5億元價格出售子公司江南信安100%股權。
豆神教育前身為北京立思辰辦公設備有限公司，主營信息安全業(yè)務，于2009年上市，2013年開始轉型涉足教育領域，接連收購了含江南信安在內的20家公司。今年8月，“北京立思辰科技股份有限公司”正式更名為“豆神教育科技(北京)股份有限公司”，證券簡稱由“立思辰”更名為“豆神教育”。
現(xiàn)金流告急出售孫公司股份緩解一時之急倒也無可厚非，但據(jù)公開信息，2015年立思辰(豆神教育前身)以共計4.04億元的交易金額購買該標的，如今卻將其以2.5億元出售，有“虧本清倉”的意味。
有業(yè)內人士認為，這從側面印證了豆神教育的資金壓力，不過也有業(yè)內人士認為，此次剝離江南信安不只能加快其資金周轉，更進一步反映出豆神教育“加速推進業(yè)務轉型“的決心。
另一方面，公司9月中旬的一波引流招生廣告的操作，使其陷入輿論的被動境地。
“蹭流量”式營銷？
豆神教育開學季在朋友圈轉發(fā)招生廣告，無論是“l(fā)ogo”名稱“學而來思”，還是海報上標志與學而思注冊商標高度雷同，海報上對老師工作背景沒有交代等操作，使不少用戶誤以為是來自學而思的營銷活動。
9月14日上午，學而思在其官方公眾號上發(fā)布《鄙視：無節(jié)操的“豆竇dou神”》，直指豆神大語文屬于惡意營銷行為，學而思認為“豆神教育冒用學而思的名義進行招生，已構成侵犯注冊商標專用權行為”。另外還表示，“豆神是通過使用虛假和引人誤解的商業(yè)宣傳，混淆性詞匯及與事實嚴重不符的信息，欺騙、誤導學生和家長，已構成不正當競爭行為”。
國韜律師事務所執(zhí)業(yè)律師郭永滿向《投資者網》表示，“《中華人民共和國商標法》第五十七條規(guī)定：未經商標注冊人的許可，在同一種商品上使用與其注冊商標近似的商標，或者在類似商品上使用與其注冊商標相同或者近似的商標，容易導致混淆的屬于侵犯注冊商標專用權。豆神教育的上述行為很有可能構成侵權?！?/p>
然而，上述事件是否是豆神教育知識產權意識淡薄的“無心之失”？
根據(jù)公告，半月前的8月31日，豆神教育子公司起訴滬江教育及下屬子公司侵權，該訴訟尚在進行中結果未知，但足以看出，豆神教育對自己的知識產權頗具保護意識。
9月14日下午，豆神教育在其旗下“豆神網校”的官方公眾號上發(fā)布《回應尊敬的學而思：退避三舍，我錯了》值得關注的是，該回應的末尾附上了豆神大語文課程的招生宣傳。
在7月24日豆神教育投資者電話會議中，有投資者追問，“公司在廣告投放上支出不多，能不能介紹一下品牌營銷策略？”時任副總裁、董事會秘書張亮表示，“(公司)從來不是采用大規(guī)模投放廣告來獲客，更多是依托口碑積累獲客。”#p#分頁標題#e#
然而如今看來，此番營銷，獲客效果尚未可知，然而對其口碑積累又有何益處呢？
9月15日下午，豆神教育在其旗下“諸葛學堂”的官方公眾號上發(fā)布《實際行動：整改完畢！》后公開表示，“集團收回設計招生宣傳海報的權利，搭建統(tǒng)一SOP體系、監(jiān)控每個末梢”， 據(jù)悉，豆神教育目前也在全網撤下了該海報，至此，整個事件暫時告一段落。
大語文機遇幾何？
前有和滬江教育的侵權官司，后有和學而思教育的輿論戰(zhàn)，都與豆神教育大語文業(yè)務的擴張不無關系。
短期來看，疫情對公司的業(yè)務具有一定的影響，但長期來看公司也存在著一定的機遇。“公司大語文業(yè)務處于高速增長期，在上半年疫情的影響下，公司大語文業(yè)務確認收入比上年同期增長26.53%，報名學生人次比上年同期增長70.90%，當期累計在讀學生人次比上年同期增長126.59%?！?/p>
不過相應的投入也在增加，一方面，疫情期間公司新增超過300名的儲備教師，這從其管理費用的上升得到了印證。另一方面，疫情期間教學系統(tǒng)工具和教學內容都進行了升級和更新，據(jù)半年報，豆神教育的研發(fā)投入占比上升(見圖2)。
在上半年業(yè)績虧損、資金承壓之下，在剝離和分拆其他業(yè)務，聚焦教育特別是大語文業(yè)務后，豆神教育如何開展有效的營銷活動，真正實現(xiàn)“依靠口碑積累獲客”，從而提振業(yè)績，《投資者網》將持續(xù)關注。